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海通证券:减产成效凸显 关注不限产、偏南方钢企

来源: 2017-11-15 10:10:29

  市场行情:上周钢铁指数上涨4.74%。上周钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数的收益分别为2.93、0.91、1.75个百分点。上周主要上市钢企中八一钢铁600581)、新钢股份600782)、玉龙股份601028)涨幅居前,周涨幅分别为23.19%、20.78%、14.22%。

  钢材价格:上周Myspic钢价指数上涨1.09%。其中Myspic长材和扁平材指数涨跌幅分别为1.38%和0.75%。11月10日螺纹期货主力合约收盘价3796元/吨,周涨跌幅5.09%;螺纹现货4090元/吨,周涨跌幅3.54%。热卷期货主力合约收盘4011元/吨,周涨跌幅4.92%;热卷现货4070元/吨,周涨跌幅2.26%。

  成本价格:上周铁矿石现货上涨、冶金焦价格下跌。MyIpic矿价指数上涨0.92%,其中进口矿和国产矿价指数周涨跌幅分别为1.94%和-0.23%。普氏62%铁矿石指数为62.70美元/吨,周涨跌幅4.41%。铁矿石期货主力收盘462.5元/吨,周涨跌幅为5.23%。唐山二级冶金焦价格下跌1.48%,焦煤、焦炭期货主力周涨跌幅分别为7.48%、5.64%。唐山废钢价格跌1.04%。海运费指数BDI跌0.81%。

  盈利水平:上周钢材毛利上升,钢企盈利面环比持平。11月10日,螺纹钢、热卷、冷卷、中板、中小型型材用澳矿模拟的吨钢毛利分别为1105、1155、884、1028、1046元,周同比分别变化68、85、34、17、17元。上周全国163家样本钢厂盈利钢厂占比85.28%,周环比持平,月同比持平。

  供给情况:上周全国高炉开工率下降。上周全国163家样本钢厂高炉开工率为70.17%,周环比降0.82pct.,月同比下降3.31pct.。10月中旬全国粗钢日均产量181.83万吨/天,环比变化-0.96%,月同比变化-1.73%。

  库存水平:全国主要城市钢材社会库存下降3.93%。10月中旬重点钢企钢材库存1280吨,环比下降4.64%,月同比下降0.33%。上周全国主要城市五种主要钢材社会库存941万吨,周环比-3.93%,月同比变化-9.86%。其中长材和板材社会库存分别为523万吨和418万吨,环比分别变化-6.29%和-0.79%。上周港口铁矿石库存1.37亿吨,环比升1.09%,月同比变化2.88%。

  公司公告:三钢闽光002110)拟发行股份购买三安钢铁全部股权。宝钢以每股3.99元向激励对象增发第二期A股限制性股票。久立特材002318)发行10.40亿元可转债。太钢不锈000825)控股公司100%股权将被无偿划转给山西省国有资本投资运营有限公司。

  行业动态:河北力争2020年钢铁产能控制在2亿吨。山西对太原等地启动省级环保督查。中钢协党委书记刘振江提出钢铁应适应新时代,以科技创新推进钢铁工业转型升级。南京启动冬春空气污染管控,一级防控成常态。

  投资建议:减产成效凸显,关注不限产、偏南方钢企。上周钢材社会库存继续下降。从过去多年看,11月份是螺纹库存在一年中最低的月份,因此如果库存再继续走低,可能就会出现市场预期中如果库存堆积不够,则难以应付明年春季开工后需求突然释放的冲击。采暖季限产落实逐步到位是钢价企稳的最主要原因。我们预期钢价盈利能力仍能维持。冬季制造业需求波动一般在5%左右,而建筑业活动需求波动在40%左右。因此我们认为11月和12月能够支撑钢企的盈利能力和真实需求。而在明年的1月和2月,可能并不会有多余的库存为明年开工做准备,因此我们有信心认为明年中期以前的盈利能够维持在中高位。推荐冬季不限产的钢企、以制造业用钢为主的钢企、以及偏南方的钢企。风险提示:行业波动性仍存;行业政策风险。

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(本文内容仅供参考,并不构成投资建议!投资者据此操作,风险自担。)

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