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国际原油价格会否再度崩盘?

来源:格隆汇 2018-03-13 11:44:35

  在2016年年初国际原油价格一度跌穿30美元/桶,此后一直在低位徘徊,引致OPEC的减产协议。在2017年实施减产协议至今,原油价格得益于协议的成效,原油库存大幅减少,油价也走向上坡,在2018年初更因OPEC再度延长减产协议已升穿70美元/桶。简单来看,油价上涨全因协议的成效,若没有了协议的强大助攻,油价会否重新步入大熊市?

  最近沙特石油部长表示,由于不少石油生产商库存增加,OPEC和俄罗斯可能会在明年放松石油减产。我们都知道协议的制定和延长都是由沙特主导的,而当最大的主导者都表示会放松协议,OPEC中的成员国更加会加速增产以占回失去给美国页岩油商的市场份额而俄罗斯之前也表示需保持其市场份额。其实2017年以来,原油价格上涨主要因几个最大因素,减产协议;中东混乱局势和委内瑞拉严重的经济危机。

  在减产协议的过程中,中东地缘政治局势,各地的战争和政治混乱又令油价获得支撑,其中委内瑞拉因经济危机2017年全年,石油产量下滑近13%,日均产量为207.2万桶,触及28年以来的最低水平。该国的产出流失也对油价作出了重大支撑,但近日委内瑞拉总统表示有望在2018年上半年回补此前失去石油产量的70%,虽然暂时只推出了石油货币,而言并未看到实际效果,但若能摆脱美国制裁和获得新投资,就真可重振第一石油蕴藏量国的声誉。

  不过,最大的重点还要看今年6月OPEC的会议是定出一个怎样的退出协议,加上OPEC和美国页岩油生产商在开会后也没有什么新的稳定油价计划。所以下半年的页岩油产量应该会继续上升,美国原油产量已突破1000万桶/天大关,仅美国单方面的产出增加,大约能抵消60%的减产效应。美国目前原油产量为1037万桶/天,是1983年以来最高水平。今年产量预计将超过沙特,并逼近俄罗斯原油产量水平。2019年美国油企的产量很可能超过目前世界最大石油输出国沙特阿拉伯和世界最大产油国俄罗斯,问鼎世界最大产油国宝座。国际能源署(IEA)发布的最新报告指出,在未来五年中,美国的石油出产增量将会抵消掉全球超过一半的需求增量,预计美国原油产量在2023年将达到1210万桶/日,创历史最高纪录,较今年产量高出约200万桶/日。由于美国原油在重要的亚洲市场获得越来越多的出口订单,这可能会促使一些产油国增加供应,而保持其市场份额。

  俄罗斯、伊拉克、伊朗和利比亚等OPEC成员国的石油公司已经急于推进新项目,已敦促迅速结束限产措施,在限产令结束后扩大产能。OPEC成员国均有能力立刻提高原油产量。这些国家在之前油价崩盘时,已经开始作出相应的政策调整和财政预算,俄罗斯2019年的财政盈余是基于每桶45美元的国际油价基准估计的,所以如果油价维持在每桶50美元甚至接近60美元,俄罗斯将很快实现财政盈余。另外,OPEC内部对油价目标水平存在分歧。沙特方面希望油价保持在70美元/桶及以上水平,而伊朗方面希望油价在60美元/桶左右,以防止美国页岩油产商加大产量,从而导致油价再次下跌。

  国际原油价格在2018年下半年必然会再面临下行风险,而且很大机会在未来几个月跌穿60美元/桶,若然协议的退出机制过大和产油国急促增产而造成恶性竞争,油价再度崩盘的危机必然重现。

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