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花旗:大宗商品料持续震荡 “高度确信”油价明年将下跌

来源: 2018-04-16 14:21:25

  花旗日前发布报告称,围绕全球自由贸易体系或瓦解、以及对通胀和中国经济的担忧,可能使得接近纪录高点的经济增长加速告终;同时,地缘政治风险加剧也可能在短期内引发石油和其他大宗商品价格上涨。

  该行指出,在基线情情景下,预计第二季度铁矿石价格将区间波动,交投于60~70美元/吨,均价为65美元/吨;到2018年底时,预计均价将跌至62美元/吨,2019年进一步跌至60美元/吨。该行预计,预计2018年二三季度铝价将进一步上行。

  看空明年油价前景

  能源方面,花旗的“高度确信”预估包括:看空2019年石油前景,因为油价上涨引发明年供应增加。并看淡2019年中WTI-布伦特油价的价差。

  花旗指出,由于二叠纪盆地(Permian basin)和库欣的石油输送管线遭遇瓶颈的情况更加恶化,需要铁路和卡车等更昂贵的运输选择,明年年中WTI与布伦特油价的价差可能为10美元/桶,有时候甚至超过12美元。

  由于地缘政治和政策风险加剧,原油波动的风险溢价应该会持续上升。花旗表示,从2018年第三季,看空WTI相对于布伦特原油的时间价差(timespread),此外,布伦特原油的基本面比WTI“好得多”,部分原因在于基础设施的局限。

  机构预期现分歧

  但是同为知名国际投行的瑞信却看好油价走势。该行宣布上调2018、2019年布伦特和WTI价格预测。

  瑞信称,2018年布伦特价格预测从60美元/桶提高到71美元/桶,2019年预测从60.75美元/桶提高到70美元/桶;2018年WTI价格预测从56美元/桶提高到66美元/桶,2019年预测从58美元/桶提高到65美元/桶。

  该行认为,全球石油库存料在2018年第二季度恢复下降,下半年加速到每天100万桶,2019年实现市场供求平衡。

  小摩给出投资策略

  John Normand为首的摩根大通策略师在最新的报告中指出,如果美国和欧盟重新实施对伊朗的制裁,且西方国家扩大叙利亚内战的范围,那么布伦特原油价格可能飙升至80美元/桶。

  分析师称, “鉴于叙利亚的事态发展,今年夏天伊朗可能会被重新制裁的风险来得更快。”

  小摩指出,5月伊朗可能遭受的制裁可能是“油市维持低密度压力、油价走高、波动性高于平均水平这一过程的开始”,这更类似于2011年阿拉伯之春的情况,而非1973、1979及1990年的重大石油供应冲击。考虑到美国不从伊朗进口原油,欧盟乃至一些亚洲的客户可能会受到制裁的拖累,从而对市场产生实质性的负面影响。

  摩根大通已经为未来三至六个月内油价的走高做好布局,这个时间段将在美国页岩油生产商作出反应之前。以下为摩根大通针对油价上涨前景所作出的一些交易建议:

  投资能源股;做多WTI原油看涨期权价差和布伦特日历价差;增持标普能源板块及购买高收益能源企业债

  尽管布油在2018年上涨了8%,过去一年涨超30%,但摩根大通认为,在当前的动荡市场之下,这说不上是重大走势。在强需求基本面的支撑之下,这一涨幅并未发出警示信号。

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(本文内容仅供参考,并不构成投资建议!投资者据此操作,风险自担。)

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