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原油市场最大的秘密:闲置产能

作者:祁月 2018-07-12 19:23:26

  “原油市场似乎不大相信伊朗的供应量能够被轻易取代。”美银美林证券在一份报告中这样写道。

  何出此言?关键在于:市场对全球闲置产能的真实程度存在相当大的观点分歧。

  更确切地说,大家在猜测沙特究竟有多少闲置产能。一旦伊朗约250桶/天的供应量从市场上消失,沙特是否真的有能力在短时间内产生大量额外供应。

  质疑

  美国指望沙特和其他OPEC成员国及非OPEC产油国来填补伊朗原油被禁运之后所造成的供应缺口,美国国务院政策规划主任Brian Hook本月初称:“我们相信会有足够多的全球备用石油产能。”

  沙特阿拉伯声称,如果真的需要,他们将可以生产1250万桶/日。 然而,这种说法尚未经受考验。

  迄今为止,沙特的最高日均产量出现在2016年,当时达到1070万桶/日。 上周援引知情人士称,沙特对OPEC上报,其6月原油产量增至约1050万桶/日。

  尽管特朗普6月底曾发Twitter称,沙特同意最多增产200万桶/日,但尚不清楚沙特在决定增产之前的具体产量数据。沙特也表示在需要的情况下将动用闲置产能200万桶/日。

  部分分析人士认为,来自沙特的消息没有明说任何产量数字,展现了沙特面对美国压力的谨慎态度。也许沙特根本没有能力短时间内增产200万桶/日之多,况且也不符合OPEC减产协议分配给每个成员国规定的产量上限。

  "最近的历史数据表明,沙特从未在短短一个月时间里平均每日产油量超过1060万桶。甚至在最近一段时期,我们观察到沙特国内的原油库存呈现出急剧下降的情况。"美银美林在报告中这样写道。

  因此,美银美林称,有充足的理由质疑沙特究竟是否有200万桶/日的闲置产能。

  连国际能源署(IEA)都对潜在的供应缺口会否被顺利填补感到忧虑。该组织在周四发表的石油市场月报中表示,由于部分石油生产中断问题持续,已经有“非常令人乐见的”迹象显示,主要产油国的产量在增加,或许已达到纪录高位。供给中断的情况凸显出全球供给所面临的压力,因全球石油供给缓冲能力可能濒临极限。

  IEA之前预计,全球在短时间内能真正增长的闲置产能大约只有110万桶/日。若按照在几个月中提升产能这种更加宽松的定义测算,全球闲置产能约有340万桶/日,其中有60%都在沙特,其余小部分来自阿联酋、科威特、伊拉克和俄罗斯。

  市场真正担忧的问题

  真正的问题在于:即使沙特所言不虚,即使他们的闲置产能真的达到200万桶/日,然而,这种额外的产量增长也只是抵消了利比亚、安哥拉和委内瑞拉的产量减少。

  也就是说,由于其他地区的供应中断问题,沙特动用的闲置产能在很大程度上被抵消了,市场并未出现供应净增长,缺口很有可能依然存在。

  目前,利比亚、委内瑞拉、安哥拉及其北海原油重要产地挪威都面临着减产问题。

  一旦沙特最终未能兑现200万桶/日的闲置产能承诺,或者需要比预期更久的时间才能达到,这就意味着其余产油国无法及时弥补伊朗250万桶/日的缺口,原油市场的供应问题就会变得非常棘手。届时,最终的后果就是油价飙升。

  根据美银美林的估算,如果伊朗250万桶/日出口全部被禁,缺口无法及时弥补,理论上将刺激国际油价进一步增加50美元/桶。

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(本文内容仅供参考,并不构成投资建议!投资者据此操作,风险自担。)

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