扫一扫,下载猎金客户端

结构性机会被看好

来源:中国证券报 2018-07-13 01:23:16

  尽管目前信用债市场整体违约风险“乌云未散”,少数中低等级信用债甚至出现一定抛售压力,但主流投资机构对于利率债、高等级信用债,以及信用利差逐步拉大之后的高收益债或垃圾债,整体策略观点仍较积极。

  海富通固定收益研究部总经理莫迁表示,从宏观经济层面看,目前生产数据仍然表现不错,但需求端显现出疲态。国际环境变化也给中国经济预期带来了一定不确定性。综合考虑到此前的信用紧缩对经济的负反馈也有所显现,预计下半年政策组合可能是“宽货币+稳杠杆”,去杠杆力度和节奏可能放缓。在此背景下,三季度利率债收益率仍有进一步下行机会和空间,利率债交易值得参与。

  在信用债方面,莫迁认为,低资质企业非标转标和直接融资预计仍较困难,叠加三季度城投、非标到期和回售压力较大等情况,信用负面事件对市场的冲击或仍未结束,信用策略总体仍以防风险为优先。下半年信用债市场可能出现的政策托底带来的机会,尤其是中高等级的机会,值得高度关注。

  东吴基金固定收益总监杨庆定表示,近期债券市场呈现利率、信用“冰火两重天”的现象。部分信用债个券价格持续下跌,甚至流动性堪忧,但利率债是“小牛市”表现。整体来看,在近两年A股市场与成熟资本市场趋同的背景下,国内债券市场开始和成熟资本市场接轨,出现了真正意义上的利率债市场和垃圾债市场。未来的债券投资,信用识别将发挥更加重要作用,个券投资机会也将继续大幅分化。

  王小坚认为,未来利率债继续存在持有价值,高等级信用债目前信用利差较小,持有价值也大于交易价值。考虑到低等级、弱资质信用债目前利差的调整仍没有到位,信用债利差在金融去杠杆、监管落地、信用风险暴露等因素作用下,大概率会继续分化。整体来看,预计三到四季度,信用市场会出现第一次利差调整的阶段性稳定期,届时部分低信用评级债券的投资机会将会出现。

  王小坚指出,作为机构投资者,也要更远地着眼未来。中国债券市场在发展过程中,阵痛不可避免。在各方市场参与者的共同努力下,经过违约冲击调整的信用市场会体现出更合理风险利差、逐步走上正轨,这对于投资者和市场各方面而言都将是利在长远。

(能赚钱的资讯才是真行情,点击获取更多今日热点行情!)

(本文内容仅供参考,并不构成投资建议!投资者据此操作,风险自担。)

你可能会喜欢

换一组

猎金龙虎榜

2018-07-20
  • 排名 客户 收益金额
  • 1 郑先生 ¥84090
  • 2 翁先生 ¥47530
  • 3 徐先生 ¥18300
  • 4 陈先生 ¥18300
  • 5 杨先生 ¥11530

TOP

  • 日排行
  • 周排行
  • 月排行