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2018年CPI同比增2.1% 通胀温和为逆周期调节提供较大空间

作者:记者周轩千 2019-01-11 08:53:39

  国家统计局1月10日公布的数据显示,2018年12月CPI同比上涨1.9%,涨幅比上月下降0.3个百分点;2018年CPI累计涨幅为2.1%,比上年上升0.5个百分点。2018年12月PPI同比上涨0.9%,涨幅比上月下降1.8个百分点;2018年PPI累计涨幅为3.5%,比上年下降2.8个百分点。民生银行首席研究员温彬、研究员冯柏指出,总体来看,我国价格水平基本保持在合理区间,货币政策具有较大的操作空间。消费弱势为物价“降温”

  “2018年12月CPI同比涨幅继续收窄,降至2.0%以下区间,表明近期通胀压力进一步缓解。其中,食品价格增速走势平稳,而非食品价格增速在油价下行带动下继续走低。”东方金诚首席宏观分析师王青表示,“12月非食品价格同比上涨1.7%,涨幅较上月放慢0.4个百分点,延续上月以来的回落态势。从分项来看,当月交通和通信价格同比转负,涨幅收窄2.3个百分点,成为近期CPI增速回落的首要原因。具体来说,受成品油调价影响,当月汽油和柴油价格由上月分别同比上涨12.8%和14.2%转为下降0.5%和0.3%。而在近期消费不振背景下,其他各类商品和服务消费价格增速也多有放缓。”

  交通银行首席经济学家连平、交行金融研究中心高级研究员刘学智认为:“非食品价格显著回落,反映出当前消费需求较弱,消费增速可能进一步下降。”

  就当月PPI同比涨幅连续第6个月回落,且环比降幅扩大,温彬、冯柏表示,生产资料同比涨幅回落是主要原因。“当月生产资料PPI同比上涨1%,创下近2年新低。其中,采掘工业、原材料工业、加工工业涨幅全面回落,分别较前值回落5.4、3.8和1.4个百分点,至3.8%、0.8%和0.8%,均为2年最低值。生活资料同比涨幅变动不大。”

  在主要行业中,涨幅回落的有石油和天然气开采业(4.5%),比上月回落19.9个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业(5.7%),回落11.9个百分点。“油价回落对PPI影响显著,12月布伦特原油现货价由月初的60.27美元/桶跌至月末的50.34美元/桶。”温彬、冯柏指出。

  “全年来看,主要受食品价格同比转正拉动,CPI同比上涨2.1%,较上年加快0.5个百分点,但仍属3.0%以下的温和区间。”王青指出,“这一方面源于2018年宏观经济下行压力逐步显现,居民消费增速持续下滑,需求端未对物价上行产生明显推动。另一方面,2018年国内PPI增速持续回落,全球物价涨幅平稳,供给端及输入型通胀压力可控。特别是四季度以来,伴随物价走势持续回落,通胀预期明显降温,对央行货币政策边际放松的掣肘进一步下降。”

  短期内通胀温和可期

  王青表示,短期内CPI预计将会处于温和状态,将继续为央行实施逆周期调节提供较大的操作空间。“2019年春节较上年提前11天,意味着春节消费旺季也将提前到来。随着春节错期带动CPI同环比走高效应增强,以及油价对CPI扰动减弱,预计1月CPI同比增速将反弹至2.1%左右。不过,在当前消费较为低迷、特别是猪瘟疫情仍在驱动‘抢出栏’的背景下,预计短期内CPI将会处于2.0%左右的温和状态。”王青称,“PPI方面,进入1月以来,国际油价已有所反弹,而受部分地方债额度提前下达、发改委项目审批力度明显加大影响,国内基建补短板加速也将对钢材、水泥等基础工业品价格形成一定支撑,加之上年基数下降,预计1月PPI下行势头将有所放缓,同比涨幅或降至0.5%左右。”

  连平、刘学智预计,2019年我国通胀水平整体走低,一季度PPI同比涨幅可能跌入负值。“国际原油和大宗商品价格已经下行,输入性通胀压力较小;投资需求和消费需求较弱,对物价的拉动作用不强;货币政策将坚持不搞‘大水漫灌’,不存在流动性泛滥进而抬升物价的可能性。2019年CPI翘尾因素平均为0.68%,略低于2018年。新涨价因素较弱,非食品价格上涨的可能性不大,CPI同比涨幅可能回落。2019年猪肉价格处于上涨周期,但随着猪肉供给与需求结构的变化,猪周期波动已经放缓,不会对物价走势带来改变。”连平、刘学智表示,“2019年PPI翘尾因素平均为0.06%,比2018年大幅下降2.8个百分点。当前工业产品价格仍处于下降过程,将导致一季度PPI同比涨幅可能跌入负值。随着宏观政策逆周期调节,基建补短板投资力度加大、进度加快,有助于改善市场需求,支撑未来PPI逐渐走稳。”

  “未来,在食品CPI改善的条件下,随着消费对经济增长的拉动作用进一步增强,预计CPI中枢有望保持在2%以上。”温彬、冯柏表示,“PPI走势需重点关注国际石油、大宗商品价格的影响。”

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