扫一扫,下载猎金客户端

ESG投资: 可持续发展的重要引擎

作者:财经杂志 2019-01-11 22:07:06

  20世纪以来,随着人们对于环境和资源的日益重视,可持续发展与绿色金融等概念在国内蓬勃发展,ESG(Environmental,Social and Governance)也逐步成为强化责任投资风格的重要因素,是投资人做出投资决策的重要考量因子。

  可持续发展投资在欧美市场已有十余年应用经验,联合国责任投资原则组织(UN PRI)一直在推行ESG投资理念,ESG通常代表环境、社会和公司治理三大因素。追求长期价值增长、兼顾经济和社会效益的ESG投资理念在资产管理行业受到越来越多的重视,ESG已经成为一种主流的投资策略。那么,ESG投资如何在最大程度契合公共利益的基础上,持续推动社会价值创造并实现投资价值最大化?ESG投资理念在国内的实践应用情况如何?

  在“2019《财经》可持续发展金融峰会暨第三届长青奖典礼”的第一场高峰论坛环节,华夏基金总经理李一梅、PRI中国区负责人罗楠、法国巴黎银行资产管理公司中国区总经理何昭、MSCI指数中国区业务负责人华楠、穆迪副董事总经理、香港地区主管钟汶权围绕上述话题展开了深入讨论,社会价值投资联盟(深圳)秘书长白虹任本环节主持人。

   ESG进入中国,尤其2008年后主流投资人更多关注ESG,ESG在国内处于何种发展阶段?李一梅认为,如何把ESG由认知转化为投资策略,进而转化为投资收益,知易行难,一切才刚刚开始。

  华夏基金总经理李一梅在高峰论坛一环节发言

  罗楠表示ESG在欧美、日本等地区与国家的发展时间较长,在过去的几年中尤其是在2008年金融危机之后,ESG在国内得到主流投资人的更多关注。

   PRI中国区负责人罗楠在高峰论坛一环节发言

  何昭从投资股票市场、债券市场以及另类投资市场的经历中发现一个很简单的数据,即投资于符合ESG标准的公司和投资于没有ESG或不符合ESG标准的标的物公司之间,前者的回报率大概会提升10%到20%。

  法国巴黎银行资产管理公司中国区总经理何昭在高峰论坛一环节发言

  华楠对国内ESG的发展也较为乐观,他分析到2018年三季度末、四季度初公司将A股纳入到指数体系中,并同步开展了对A股上市公司的研究工作。华楠表示,最初对上市公司发出的邮件回复率只有2%到3%,但三、四个月之后反馈率有大幅度提升。这表明上市公司对ESG的认可度以及对可持续发展的认知度逐步提升,投资机构慢慢地将ESG纳入考量。

   MSCI指数中国区业务负责人华楠在高峰论坛一环节发言

  穆迪作为全球最早进入ESG的金融机构,钟汶权介绍了国外ESG发展情况,并表示中国国内的ESG在监管层面从激励和约束政策等方面做出了很大的努力。

  “跟发达国家相比,我国ESG认知程度、投资量、投资规模仍有较大的差距。但是更实事求是地将中国和其他新兴市场国家相比,我觉得进步明显”,钟汶权如此说道。

  穆迪副董事总经理、香港地区主管钟汶权在高峰论坛一环节发言

  在论坛进入白热化讨论阶段,嘉宾们对资管机构以及机构性的投资者所关心的问题,即ESG经济、收益、风险之间的相关关系,以及当前ESG落地进程中面临的挑战展开了进一步讨论。

  “长远来看,治理结构健全的公司可以规避风险并实现可持续发展,最终将战胜其他公司。因此,当前投资者教育显得尤为迫切,这可以帮助投资人获取长期收益”,李一梅从当前市场对ESG的误解以及推行的关键问题角度做了深入剖析。

  另外,何昭特别提醒道,过去一两年中国上市公司因为治理和可持续问题造成了大量的投资损失,这要引以为戒。

  以下为嘉宾发言实录:

  主持人(白虹):今天第一轮峰会讨论的问题是ESG作为新的投资考量要素,从投资的关联程度和整合程度考量,你们认为ESG对于中国市场来讲正处于什么样的发展态势?

  李一梅:一说到环境、社会、治理等词汇,感觉这些都是新的名词,但其实和我们每一个人息息相关。从认知程度来讲,每一个人或者机构都有一定的认知程度,但怎么样才能把认知真正转化为行动,机构投资如何将ESG的认知转化为投资策略,进而转化为投资收益,上市公司如何把ESG真正转化为在行动当中的行为准则,我们的监管机构如何通过有效的方式促进ESG?我觉得意识和行为仍有待提高,这一切才刚刚开始。

  主持人(白虹):对,任何一个理念都有认知、认可的过程,如果ESG成为新的策略肯定是得到认可的过程。认知普及了,但是认可方面在国内还处于不及格的水平。

  罗楠:在过去几年当中,ESG在中国实现了非常快速的发展,国内支持的力度也非常大,包括政府、监管机构以及资管行业的协会都在大力推动ESG,发展势头良好。目前,国内对这个概念有非常好的认知,但确实理念的落地还缺乏全面的系统性理解。

   ESG在欧美、日本等地区与国家的发展时间较长,在过去的几年中尤其是在2008年金融危机之后,ESG得到主流投资人的更多关注。

  主持人(白虹):未来很丰满,现实很骨感。接下来问一下何总,全球倡导ESG投资的大趋势下,法国巴黎银行作为先驱性金融机构,您如何看中国市场和国际市场?

  何昭:实事求是地讲,我们是全球金融机构中最早进入ESG的,如果打分,我想分两个阶段,第一个阶段是针对2017-2018年的时候,我给2分。因为我们是做资产管理的,从监管到机构,我有一些切身的体会。

  现在我看到整个行业的进步,第二个阶段应该给到6分的及格分数,但是离10分仍有一段距离。过去一个月,我们在国内跟很多机构接触很多,我们很欣喜地看到从监管和政府的层面快速推动ESG领域发展的决心。

  举一个最简单的例子,我们最近跟一家大型中国企业合作,我们很欣喜地发现它们其实加入了一个全球性组织——亚洲金融合作协会。另外,我们看到中国企业与亚投行的业务往来不再是一个简单宽泛的合作,而是把它引入到投资当中,包括投资流程的决定、产品的设立,所以我认为从开始出现到经营的快速发展,整体势态良好。

  主持人(白虹):何总从几年前的2分提到现在的6分,主要归功于监管当局出台的一系列的监管政策,另外归功于绿色金融。绿色金融从籍籍无名到蜕变为“英雄”,短短的三年时间中国绿色金融完成了向全球第一的跃升。

  华楠:这个事情不仅在中国,甚至在全球都处于快速推进的过程。我记得在大概一个季度前,当时我们说随着2018年三季度末、四季度初我们把A股纳入到指数体系中,同步开展了对A股上市公司的研究工作。通过我们自己的标准、方法给中国上市公司做了一些要点的征询,因为我们要评级要采集一些信息,但是在那个时间点还不容易拿到,我们会发一些邮件给上市公司,那时候邮件的回复率在2%到3%。

  三、四个月之后,有很多上市公司后面会主动找我,我相信有很多监管机构的朋友,制度的建设以及相关指引的发布在积极推动这件事情。所以仅仅几个月,我们观察到反馈率有大幅度提升,这是中国内地的情况。

  在三四年前的日本,我们也观察到同样的情况,三四年前我们对日本的公司进行大规模的ESG评级研究工作的时候,我记得那时候也不高,大概在10%左右。但是今天我们在日本拿到的反馈率达到70%,我相信在中国也会有这样的过程。

  主持人(白虹):我想问一下钟汶权,从专业的角度来讲,您认为中国现在发展的程度如何?跟全球比较的优势和劣势何在?

  钟汶权:跟发达国家相比,ESG认知程度、投资量、投资规模仍有较大的差距。但如果更实事求是地将中国和其他国家信心市场相比,我觉得进步明显。

  我觉得认知程度比我们想象中可能更大,讲到化工企业,大家都会想到环评的风险如何,环保风险做的够不够?另外一方面,民营企业融资难也是一个问题,公司治理还有许多不足的地方。

  所以,投资者已经将ESG纳入了投资决定。ESG做的不好,不仅带来社会成本的问题,还会造成经济的损失。投资者对所有国内的资本市场、债券市场的布局已经很高。

  下一步我们需要共同努力制定更多的标准,让投资者在做决定之际可以更好地判断。国外ESG投资已有很长的发展历史,具备重要的参考价值,我们可以充分学习、加快发展。

  主持人(白虹):我们都不能回避的一个问题,也是资管机构以及机构性的投资者所关心的问题,即ESG经济、收益、风险之间的相关关系如何?我们真正的关注社会环境、治理结构这些外部效益,是否会对我们的财务回报产生正影响?或者说在什么条件下会产生正影响,它对我们的风险管控有什么样的相关性关系?

  何昭:我认为关联非常紧密,我们有专门看ESG的投研团队,从标准的制定、公司是否符合我们ESG标准等都要考量。我举一个最简单的例子,作为资管端,从投资股票市场、债券市场以及另类投资市场,我们发现一个很简单的数据,即投资于符合我们ESG标准的公司和投资于没有ESG或不符合ESG标准的标的物公司之间,前者的回报率大概会提升10%到20%。

  主持人(白虹):我问一下我们谈的资产盘子有多大?另外你指的是全球市场还是中国?

  何昭:全球市场,中国还有比较长远的路途。

  主持人(白虹):那样本量有多大?

  何昭:比如说我们全球管理了6千亿美元,这只是银行资管管理部分,如果加上银行的就更多了。

  6千亿美元基本上80%以上采用了ESG的衡量标准,这是很重要的事情,因为我们希望不仅仅在投资上,而且在对公司的评判、内部风控、投资流程上都会有ESG的标准。

  坦白来讲,ESG不只是绿色金融这一部分,我们投资的标的物不限于债券、股票,因为没有持续性的发展是不够的。过去一两年中国上市公司因为治理和可持续问题造成了大量的投资损失,我们要引以为戒。

  李一梅:我们作为基金公司的最大核心使命就是为投资人提供长期、良好、稳健的投资回报。华夏基金也持续寻找能够可持续发展的上市公司,从而真正给投资人提供投资回报。

  以前提及ESG的时候,大家都认为ESG是有损收益的投资方式,但其实这是投资界对ESG的误解。

  我们可以从过去20年美国股市的表现来看ESG因素对于长期回报的影响。1999年1月1日到2018年6月30日,10,000美元在道琼斯指数的投资会增长到29,660美元。然而,10,000美元在加入ESG因素的大盘指数投资,会增长到38,044美元。所以成熟的市场中,ESG投资不是反面的或者需要牺牲收益的。作为中国的投资人我更深刻地认识到这一点,中国ESG投资是完全合乎我们国家战略的投资策略。

  当国家在倡导绿色、社会责任的时候,我们在公司治理上一定要有更国际化或更先进的理念,这其实是可以获得长期超额收益的。甚至华夏基金还单独设立了节能环保基金、新能源产品,这些策略能够为投资人创造长期收益。

  从公司治理的角度而言,长远来看,治理结构健全的公司可以规避风险并创造可持续发展,最终将战胜其他公司。所以从这几个角度来讲,我认为投资者教育尤为迫切,这可以帮助投资人获取长期收益。

  主持人(白虹):所以ESG投资先驱性的国际金融机构都从自己管理的业绩上清晰地看到了ESG的路径,也就是ESG和财务回报是正相关而且是强相关的。我想请教一下钟总,ESG环境、社会治理结构对于你们在评价一家债务主体或者其他评价对象的时候,是一个必选项还是可选项?

  钟汶权:ESG因素对不同行业、不同主体的影响是不一样的。2015年我们研究了84个大行业,相关的债券大概有75万亿美元左右,基本上包括全球大部分市场。84个行业里面我们发觉有11个行业环评的风险可能较大,短期内可能会直接影响到评级。到了2018年的时候我们重新评估后改观不大,这11个行业相关的债券大概是2万2千亿美元左右。

  我们还有一个框架叫“碳转移框架”,也就是行业本身面临的环评压力是要转型的。比如说汽车行业,现在很多国家可能逐步要取代石化燃料,所以我们环评里面把电动车的研发作为主要的亮点考虑,反过来这方面的投资不足可能会变成关注点。

  其他行业是不是影响财务?这也看具体情况。在ESG管制方面我们会出一个类似的指标,将不同的公司与ESG管制标准分类以便大家量化。因为管制确实是十分关键的因素,管制不好的情况下,那么评级是降一级还是两级?大家必然有不同的意见,我们希望要加强透明度。

  主持人(白虹):我想请问一下罗总,从联合国和PRI组织一直在倡导责任投资,并开始把ESG植入到投资中,你当时的目标是希望把它们作为金融投资者必须纳入的考量因素,还是希望它作为最后的决策要素之一?你们的目标是什么样的?以及采取什么样的措施达成这个目标?

  罗楠:PRI当时发起的时候,目标是希望帮助投资人更好地理解环境、社会以及公司治理对环境价值的影响,也希望能够协助投资人将这些因素纳入进来。

   PRI在过去的发展中做了非常多的工作,形成了很多系统性的方法,比如针对上市公司的投资、固定收益部分我们有不同的团队,不同的资产类别以及相应的工具和指南。

  主持人(白虹):PRI打造了很多工具,建立了全球共享。世界上最难的是两件事,一是把思想装进别人的脑子里,二是把钱装在自己的口袋里。所以我们要实现双向目标,一是让大家认可可持续发展金融的理念,二是真正把资本尤其是主流机构的资本调动起来。那么,在全球市场上最先行动起来的是什么样的机构?

  何昭:作为全球最先接近ESG的机构,我们观察到基本上是头部机构先驱动。我们说一个身边近一点的例子,日本ESG这几年跟我们一样处于快速发展中,可能它们稍微快一点,日本有一些非常具体的落地方式。日本社会人口老龄化问题非常突出,女性就业较难,这会让就业市场雪上加霜。当时日本政府委托我们做了一项研究,即鼓励女性就业,同时扩大上市公司女性占比方面的量化工作,最终是以被动投资的方式去投资到这样的产品,那反过来激励这些上市公司达到这样的目的,这是从上到下贯穿的逻辑。

  再看欧洲国家,瑞士保险机构的大类资产配置顶层,随着政策基本层面的改变,几年前已经全部切换到ESG的相关指标,这是一个比较大的举措,对它们内部的管理、投资、流程都有较大触动。

  所以,无论是股权基金、保险基金还是华夏基金和资产管理机构,我们观察到基本上是头部金融机构先行。

  主持人(白虹):如果我们真正推动ESG投资方式,推动可持续发展金融,将面临哪些挑战?

  李一梅:首要的是投资者教育问题,这对促进整个行业的发展至关重要。我希望通过《财经》峰会这一平台能够把ESG创造长期回报的观点传播出去。目前大家已经有保护环境以及公司治理的意识,但是研究机构还只有投资理念的框架,并且大家对这一框架还不是很了解。

  但这很快会发生较大改观,养老金的入市会带给我们新的契机。养老金对资管市场会有什么变化和影响?以前卖基金就是卖一个产品,现在我们需要为投资人未来20年到30年的投资负责,ESG是在其中必须发挥作用的重要投资理论框架。投资者教育需要资管机构、媒体机构、研究和指数评级机构等多方共同努力。

  刚才提到监管机构,我们有完整的绿色投资指引,上市公司的披露、治理指引也已经出台,监管层非常努力地在助推这个行业。另外,部分ESG理念崛起的投资人、投资机构已经开始把ESG纳入到自己投资的范畴中去,这些行为有力地促进了ESG在中国的落地生根。

  主持人(白虹):巴黎银行作为投资人,在推进ESG过程中有没有遇到挑战?

  何昭:挑战蛮多的,欧美地区挑战会少一点,相对来讲接触的理念比较多一些。作为唯一一家外资的资管机构,我们真正设立了ESG,投资于全球的一个与水相关的绿色金融产品,因为水是很重要的资源,不可或缺。

  我们当时跟基金业协会有一系列的沟通,监管和政府都非常支持这个事情,但是当我们在实际落地时,发现首先面临的最大问题就是我们机构的高层投资机构对ESG有一些误区,他们认为投ESG不赚钱,不如投一些股票或者投一些相对高收益的债券回报来的更高一些。

  他们对ESG的认知存在偏差,我觉得还需要时间。举一个最简单的例子,欧洲和美国的私人银行客户每年指定从资产配置里面将15%~20%的份额拿到ESG里,国内很难看到这样的例子。

  另外,我们发现国内投资标的物有相对较大的缺陷,如信息的时效性、准确性、公司治理以及绿色环保,所以我们不得不因地制宜地按照中国的国情重新调整我们的治理标准。

  我希望政府和监管层对ESG要有一个比较深刻的认识,他们自己要真正明白ESG理念,包括从人才内部的管制和政策的制定,这需要一定时间。

  主持人(白虹):我们用短短45分钟时间探讨了中国ESG投资发展的现状,以及与全球真正领先者差距何在的问题。2019年伊始,展望未来两年,请用一个关键词表明ESG投资和可持续发展金融接下来将会产生什么样的变化?

  李一梅:一个词,脚踏实地。

  罗楠:我觉得会有越来越多的人达成共识。

  何昭:我觉得是可持续性。我有点担心最近几年比较热,过一段时间就消失了。

  华楠:我给出的关键词是大融合,这个“大”字体现在广度和深度方面。

  钟汶权:我觉得我们还要继续努力。其实ESG的投资价值与对风险的影响已经体现出来,现在备受大家关注,所以我们必须继续努力,因为本身这就是推动可持续发展,要目光长远。

  主持人(白虹):五位嘉宾不仅为我们在座的各位分享了关于ESG与可持续发展增长引擎的思想盛宴,同时用关键词对未来的发展、金融的可持续发展表达了期许,那就是脚踏实地,达成共识,坚守可持续性发展,继续砥砺前行。

(能赚钱的资讯才是真行情,点击获取更多今日热点行情!)

(本文内容仅供参考,并不构成投资建议!投资者据此操作,风险自担。)

你可能会喜欢

换一组

猎金龙虎榜

2019-03-25
  • 排名 客户 收益金额
  • 1 翁先生 ¥157500
  • 2 陈先生 ¥37800
  • 3 王先生 ¥11300
  • 4 安先生 ¥8400
  • 5 梁先生 ¥6667

TOP

  • 日排行
  • 周排行
  • 月排行