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国泰君安董事长杨德红:注册制是中国资本市场走向健康的决定性制度安排

来源:21世纪经济报道 2019-01-12 17:50:50

  “上交所推出科创板并试点注册制,关键是注册制。注册制是从根本上把整个市场运行规则放在市场化的原则下,是中国资本市场的破冰之举。长远来看,是中国资本市场走向健康的决定性制度安排。”

  2019年1月12日,国泰君安证券股份有限公司董事长杨德红在某论坛上这样评价即将推出的科创板注册制。

  他认为,目前中国资本市场最缺的是注册制这种基础制度的根本改变以及长期资本。“长期资本需要一个透明的、可预期的长期制度安排,而注册制的根本特点就是它的长期性和可预期性。”

  杨德红表示,注册制对于投资银行和证券公司提出了更高的要求。主要有以下三个方面。

  第一保荐什么样的企业。以前证券公司按照有关标准去做保荐,但真正优秀的企业未必能达到这样的指标。这需要证券公司或投资银行,真正去了解企业、了解行业,对企业的产业能力提出了非常高的要求。

  第二是有关定价能力。在进行承销的时候,是不是能够站在投资人的立场上。如果老是让投资人亏钱,投资银行会被市场淘汰。投资银行应当保护投资人,参与价格制定。对于市场波动投资银行也应该起到更大的作用,比如当市场相对弱势的时候,是不是还拼命提速股票发行。这个市场代表了整个中国直接融资的一个前途,大家要去爱护。相信通过注册制,整个投资银行的运行、内部机制都会作出了重大的调整。

  第三,注册制是新生事物,即便预想得再完美,实践中总有没考虑到的,应该给予它更多的包容度。比如,科创企业上市之后也不是百分之百经得起考验,要有一个明确的退市制度安排。

  (编辑:朱益民)

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