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对很多看涨者来说 一个无法无天的美联储才是最重要的

来源: 2019-03-15 13:29:20
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  【友财网外汇资讯】-你已经听过所有的警告了。经济增长不稳定、盈利预期下降、贸易战仍在继续。来自华尔街的一个直言不讳的投资者群体的反驳是:谁在乎呢?  当杰罗姆.鲍威尔领导的美联储被迫屈服时,担心那些多年来未能推动股市走势的东西是毫无意义

  【外汇资讯】-你已经听过所有的警告了。经济增长不稳定、盈利预期下降、贸易战仍在继续。来自华尔街的一个直言不讳的投资者群体的反驳是:谁在乎呢?

  当杰罗姆.鲍威尔领导的美联储被迫屈服时,担心那些多年来未能推动股市走势的东西是毫无意义的。一群坚定的看涨人士认为,过去5个月他们所看到的唯一有意义的事情,是鸽派在央行的胜利。

  毕竟,就在去年9月,鲍威尔本人还将过热的资产价格视为市场可能对美国经济构成的最大威胁。如今,在道琼斯工业股票平均价格指数经过10000点的回调后,资产价格已接近起点。现在的情况是,美联储所说的任何意义都意味着它所说的变得艰难。

  管理着约1,250亿美元资产的西北共同财富管理公司(Northwestern Mutual Wealth Management Co.)首席投资策略师布伦特.舒特(Brent Schutte)表示,“归根结底,到了紧要关头,美联储会默认市场的看法。”

  “事情就是这样。我不认为美联储的经济前景发生了多大变化,但市场让他们相信他们错了。”

  在华尔街,他们也加入了这场反弹。NedDavis Research在2月初上调美国股市评级,称“不要与美联储对抗”。瑞银集团分析师基思.帕克(Keith Parker)援引耐心的央行的数据称,预计美国股市将在6月前触及新高。Canaccord Genuity的托尼.德怀尔(Tony Dwyer)预计,市场将持续上涨,这在很大程度上归功于鲍威尔的转向策略。

  当然,这一观点还远未得到一致认同。DoubleLine Capital的杰弗里.冈拉克(Jeffrey Gundlach)本周表示,股市处于熊市,可能会在2019年的某个时候跌回去年圣诞前夜的低点。First American Trust首席投资官杰里.布拉克曼(Jerry Braakman)也有同感。

  布拉克曼表示,“我们仍然认为,我们正面临熊市。”Braakman的公司管理着15亿美元的资产。他称,“当你看看什么在市场上起作用,什么在挣扎,我们仍然可以看到GDP正在放缓,通胀正在放缓的格局。”

  但狂热的看涨情绪也不是华尔街的异类。在过去10年里,华尔街一直表现出愿意忍受经济增长乏力。追踪的25位股票策略师中,对标普500指数年底的预估最高可达3,250点,较目前水准上涨约15%。其中7位策略师预计达到或超过3,000点。

  争论的核心是鲍威尔愿意承认市场在缓和他的强硬态度方面的态度。他有机会在相当普通的动荡面前站稳脚跟,但没有。一些批评人士警告称,他的让步削弱了他遏制上行波动的能力,而上行波动有朝一日会催生泡沫。

  在去年年底之前,最明显令这位美联储主席感到担忧的,是市场疯狂上行的风险。当美联储在鲍威尔的职权范围内首次加息时,鲍威尔称资产价格上涨是“中度的脆弱性”。早在去年9月,鲍威尔就对商界领袖表示,股市处于高位,尽管他没有看到“高度的脆弱性”,但谨慎是有必要的。

  今年1月,一切都发生了变化,当时鲍威尔对市场波动赋予了新的意义——一些人甚至将乐观的股票列为美联储的“第三项任务”。各委员都对通货膨胀大幅上升表示满意。鲍威尔上周五称,“我们需要确保通货膨胀不会继续下滑”。

  “美联储发出的信息——他们将容忍通胀过高——在未来几个月里将变得更加清晰。”美银美林全球经济研究主管伊森.哈里斯(Ethan Harris)表示,“他们正在重新评估他们的框架。这是美联储发出的非常友好的信息。”

  有人说,股票估值可能会大幅上涨。宏利资产管理(Manulife Asset Management)全球资产配置主管内森.图夫特(Nathan Thooft)表示,在金融环境如此宽松的情况下,股价市盈率高达20倍并非不现实。标准普尔500指数成份股公司今年获利料为每股167.50美元,因此预期标准普尔500指数收于3,350点,较当前水准上涨20%。

  虽然上周股市的涨势停止了,但现在又恢复了。标普500指数连续三天上涨,为2月初以来最强涨势,科技股再次领跑。芝加哥期权交易所(Cboe)波动率指数(VIX)也在下跌,触及10月初以来的最低水平。

  “在我看来,美联储很可能在一定程度上忽视通胀,让通胀继续升温。”图夫特称,“当美联储转向像他们一样的宽松政策,而市场对美联储未来12个月定价的预期甚至比他们可能得到的更宽松的预期时,这通常保证了一个环境,即你将以更高的股票估值进行交易。”

  当然,鲍威尔以前也曾改变过立场,而且可能会再次改变。

   QMA董事总经理兼投资组合经理埃德.坎贝尔(Ed Campbell)表示,“如果我们确实看到股价飙升,信贷息差降至金融危机前的水平,这将在他们是否愿意再次加息方面发挥作用。”

  他称,“我们从鲍威尔主席那里看到,他受到资产价格变化的影响,至少在一个方面是这样。我们将看到未来的情况,如果我们真的遇到泡沫上升的情况,这是否会在未来的政策中发挥作用。”

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(本文内容仅供参考,并不构成投资建议!投资者据此操作,风险自担。)

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