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关注国企混改的投资红利

来源: 2019-04-06 16:18:48

  所谓混合所有制改革,就是要把国有企业与其他所有制的企业,比如民营企业、外企,民营资本、国外资本,融合起来。国企混改的核心目标是从管资产,转型为管资本,借市场的力量,释放国有经济的活力。对于投资者来说,国企混改也是未来长期的不可忽视的政策红利、投资主线之一。

  首先看体量:国有企业、国有资产在我国经济中占有非常重要的位置。境内没有任何其他经济体量能与之相比,从总额上来看国企是毫无争议的中流砥柱,从产业链和包容性上来看,国有经济也是最深最广的。

  其次看估值:从发展历程和产权结构上来看,国有资本的定价是脚踏实地的,泡沫较少的。这一点可以从A股上市的国企的估值水平看出:国有大型商业银行、资源型国有企业的估值水平都远低于民营企业,特别是创业板上市公司。从估值调整的角度来看,混改后的上市公司则存在明确的估值上浮的投资机会。

  再次看红利:国有资产混改后能获得释放的资源、政府关系、企业信用等等,都可以转化为相应的经济效益。目前,公共设施建设、稀有资源、战略产业等国之重器的产业很多都处于国企国资的控制之下,而在体制内被各种因素限制的生产效率、经营效益有望在市场化的民企民资介入后获得释放,可谓是利国利民的红利。

  然而,目前国企混改还存在很多的问题和阻碍。一方面是国企、国资本身,存在着诸多顾虑;另一方面是参与混改的民企、民资,也存在各类犹豫:如对混改后话语权缺失的疑虑、对国资提供的混改标的资产资源的效益的顾虑、对经营理念治理结构的改变融合的信心不足等等。因此,混改的进度必然会被拉长成一个持久的过程,会成为经济改革发展的大背景的一部分;同时也成为投资者们持久的话题和机会。

  我们中小投资者们参与混改主题的投资,主要的战场还是在A股市场里。基本的投资逻辑有三个层面:

  ■一是从国资的角度选择有发展前景的行业,比如战略新兴产业或先进制造业,这类行业和其中的国资公司的混改效率最高,混改后能释放的红利和业绩都更有确定性;

  ■二是从混改参与的另一方民企的角度选择,只有资本实力强、管理经验丰富的民营资本才是国企最好的合作伙伴;

  ■三是要选择估值合理的公司,混改对个股有一个重新估值的效应,目前估值合理甚至偏低的混改概念公司都是未来的潜力股。

  毫无疑问的是,投资者们想要分享经济复苏、经济增长的红利,投资混改相关的资产就是最宽车道和最好的风口之一。

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(本文内容仅供参考,并不构成投资建议!投资者据此操作,风险自担。)

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