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金银比价超08年金融危机 暴涨动力可以理解

来源: 2019-07-19 06:58:04

   SMM网7月18日讯:沪银1912合约盘中大涨3.8%,并且刷新2018年2月份来的新高3915元/吨,主要受到隔夜国际银价大涨的提振。白银大涨而黄金价格未大幅上涨,其背景主要是金银比价已经超过了2008年金融危机时候的极值。在黄金价格无法大跌的情况下,金银比价的修复只能以白银价格的上涨来完成。

  (上期白银1912合约,创下近1年半高位)

  近期贵金属市场一直呈现出金强银弱的走势。从4月份开始,国际黄金和上期所黄金价格在避险因素和经济前景不明朗的支撑下不断走高。伦敦现货黄金价格一度创下6年高位1438.75美元/盎司,仅仅从4月份开始金价的涨幅也超过10%。

  与此同时,白银价格表现疲软,从4月到7月中旬价格仅仅小幅上涨。但是从本周一(7月15日)开始,国际白银价格持续上涨,国内期货白银价格也不断拉升,同时白银现货成交价格也在不断拉升。据SMM数据显示,白银现货价格创2019年2月21日以来的新高。

  (国内白银现货成交价)

  金强银弱格局成因

  国际金银价格之所以出现分化,是因为黄金和白银的金融属性、工业属性不同导致的。

  黄金的金融属性较强,教科书上甚至称黄金为“货币的一般等价物”,具有保值和投机的特性,黄金近期上涨主要是因为国际避险因素。按照周期理论,目前全球经济处于康波周期的从衰退向萧条的转化阶段,经济不好导致全球贸易争端频发,美国对各个国家发起的贸易争端,都令市场对于未来经济前景不看好,避险情绪较浓。

  此外,随着全球经济前景的不景气,各国央行也开始有放松货币政策的倾向。不出意外的话,美国的央行美联储本月底即将开始降息,欧洲央行也将在本月下旬召开的货币政策会议上释放出宽松信号,甚至出现降息。澳洲联储、新西兰联储、加拿大央行已经在降息的路上,英国央行在脱欧的泥潭里无法自拔,已经放弃加息的货币政策。日本央行还是疲于奔命的应付通胀问题,货币政策还有进一步放宽的可能。

  央行的货币政策前景,无疑是黄金大幅上涨的原因。另外,国际对冲基金巨头也非常看好黄金。

  全球最大对冲基金的创始人达里欧在社交媒体上表示,投资者已被推入股票和其他回报率与股票类似的资产,太多的人持有这类证券,并可能面临收益递减。而这些不太可能是良好的实际回报投资。最有可能做得最好的投资,将是那些在货币贬值、国内和国际冲突严重时表现良好的投资,比如黄金

  达里欧认为,大多数投资者对这类资产的权重偏低,如果他们只是想拥有一个更好的平衡投资组合来降低风险,考虑在投资组合中增加黄金既能降低风险,又能提高回报率。这就是为什么黄金是一种有效的投资组合多元化工具。

  随着各路人马购买黄金,就带来了一个问题,同为贵金属的白银价格并未上涨,反而跟随了大宗商品的走势,展现出了更多的商品属性。大宗商品指数CRB指数一直在震荡承压,并未出现上行。

  (CRB指数走势图,日线图)

  金强银弱的格局一直延续,导致另外一个重要指标出现了极端数据,那就是金银比价。目前,金银比价已经超过2008年金融危机时候的极值,达到了89.55。也就是说,目前黄金比金融危机时候的白银还要贵,显然白银的价格被严重低估了。

  (自1990年以来,黄金白银价格比)

  在这种背景下,很多投资者就开始押注金银比价的回落,做空黄金的同时做多白银。在避险因素同样浓厚的情况下,黄金价格下跌的可能性不是太大。金银比价的修复只能通过白银价格的上涨来修复,因此,白银价格的上涨只是时间问题。

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(本文内容仅供参考,并不构成投资建议!投资者据此操作,风险自担。)

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