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【观点】阿根廷崩了下一个是谁?西班牙、美国和英国!

来源:同花顺金融研究中心 2019-08-16 13:41:46

  大多数欧洲公司和银行吸取了教训,对阿根廷易经济危机影响的敞口有限。一个例外是西班牙的企业部门,仅次于美国该公司在南美的投资量,虽然较2011年的90亿欧元有所下降,但仍有近60亿欧元。

  对其中许多公司来说,阿根廷仍然是一个重要的收入和利润来源。但这些收入和利润正受到经济快速恶化和通胀猖獗的双重打击。现在,阿根廷面临着又一次违约的潜在风险

  自上周日的初选以来,阿根廷比索已经下跌了25%。股市崩溃了。根据最新的信用违约互换水平,违约风险已飙升至75%以上。比索的价值仅为1.7美分,在过去一年半里对美元贬值68%。

  今年6月,在最近的政治和经济动荡之前,阿根廷的年通胀率已经超过55%。比索跌得越低,通货膨胀就越严重。2018年,阿根廷已经被认为进入了恶性通货膨胀,这意味着在该国经营的海外公司现在必须重新编制财务报表,随着价格的迅速飙升,资产价值也随之贬值。

  过去四个季度,西班牙大型上市公司在阿根廷的利润已经减少了13.4亿欧元。受冲击最大的是以下三家大公司:

  在过去的五个季度里,西班牙电话公司不得不将其全球利润下调4.67亿欧元,以计入阿根廷飞涨的物价,而阿根廷的物价约占其全球利润的5%;

  由于阿根廷的通货膨胀,西班牙第二大银行BBVA不得不将其全球利润减记3.6亿欧元;

  西班牙最大的银行桑坦德银行也不得不将其2018年的全球收益重报2.39亿欧元,2019年第一季度重报7400万欧元。

  在阿根廷的其他西班牙公司也受到恶性通货膨胀而面临资产减值,包括能源巨头Naturgy(6700万),保险公司Mapfre(2100万),和Dia(4500万),Dia负债累累,今年早些时候差点破产,尽管在最后一刻被scandal-tarnished俄罗斯公司收购,但目前仍未走出困境。阿根廷是Dia的第三大市场。

  Prosegur Cash是一家从事现金运输和管理的西班牙公司,在阿根廷的业务最为广泛,雇佣了近5000名员工。它的母公司Prosegur在阿根廷雇佣了大约18000名员工。自周一以来,该公司股价下跌了15%,而Prosegur Cash的股价下跌了20%。

  除此之外,事实上西班牙银行业对阿根廷资产的敞口才是最大的风险所在。根据国际清算银行的数据,今年第一季度的风险敞口达到220亿美元(196亿欧元)。这比一年前减少了21%,但仍相当于外资银行投资总额的52%。风险敞口第二和第三大的国家银行业分别是美国和英国。

  就在4个月前,瑞士大型银行瑞银警告称,西班牙各银行不仅对西班牙,而且导致整个欧元区对拉美市场的敞口过大,这可能会带来传染风险。令人难以置信的是,欧元区银行在该地区的总风险敞口中有80%是来源于西班牙的。西班牙的银行在该地区拥有约3,840亿欧元的交易对手债权。这相当于西班牙GDP的四分之一

  鉴于阿根廷金融市场规模相对较小,其债务违约可能不足以引发西班牙银行业的重大危机。但这可能会打击投资者对其他拉美市场的信心,这些市场的风险敞口要大得多,包括该地区的两个超级经济体巴西和墨西哥。西班牙的银行,主要是桑坦德银行和西班牙对外银行,分别持有价值1580亿美元和1650亿美元的巴西和墨西哥资产,相当于两国外国银行投资总额的45%和42%。

  巴西和墨西哥的GDP仅占拉丁美洲GDP的一半多一点,两国都已面临衰退的风险。尽管巴西雷亚尔和墨西哥比索今年的表现都相当不错,但它们开始显示出紧张的迹象。雷亚尔周三下跌2%,至1美元兑4.05雷亚尔下方,为5月份以来的最低水平。股市也在下滑,墨西哥主要股指跌至5年多来的最低点,巴西主要股指周三暴跌3%,为四个半月来最大单日跌幅。

  一场区域性的经济危机将给西班牙银行业带来严重的风险,尤其是桑坦德银行和西班牙对外银行。对这两家银行而言,拉丁美洲是一个巨大的福音,让它们得以实现业务多元化,摆脱欧洲经济停滞不前的局面,然而拉美经济内在的潜在债务危机也将令西班牙乃至整个欧洲面临风险!

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(本文内容仅供参考,并不构成投资建议!投资者据此操作,风险自担。)

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