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解禁股规模增长 股指承压

来源: 2020-01-16 21:42:46

  叠加大股东减持业绩进入密集披露期

  2019年12月,在经济基本面出现改善和预期企稳的背景下,市场风险偏好显著提高,三大期指携手迎来一波流畅的反弹,IF、IH、IC上涨幅度分别为7.59%、6.52%、8.37%。进入2020年1月,受央行降准利好刺激,三大期指跳空高开,随着流动性宽松边际增强,市场风格呈现分化,其中IH上涨乏力,步入振荡,下跌0.53%,IC则维持强势,重心继续上移,上涨5.2%,小市值、高商誉公司表现相对活跃。与此同时,中东发生重要地缘政治事件,美伊冲突带来新的不确定性,避险情绪升温,市场短期出现一定波动。

  站在目前时间节点,在春节前流动性紧张的环境下,警惕解禁股规模增长带来的局部压力,同时大股东减持也是市场面临的短期风险。按照公告日期看,本周重要股东净减持86.3亿元,较前期增加12.8亿元;从解禁规模来看,春节前两周解禁市值依次递增,分别为1693.76亿、3241.73亿元。叠加业绩进入密集披露期,风险会弱化上行动能。

  从经济基本面来看,2019年12月CPI同比为4.5%,与11月持平,PPI同比大幅回升至-0.5%,春节临近,食品和服务价格都存在短期上行压力,短期PPI或将加速反弹。中长期来看,猪价回调将带动食品CPI回落,PPI将跟随经济好转温和回升。12月出口同比增长9%,进口增17.7%,远超市场预期和前值。市场已阶段性充分反应经济企稳预期,目前经济阶段性企稳,但暂且看不到持续复苏,意味着盈利端会有修复,景气度高的行业、龙头企业的盈利趋势更为明确,但由于经济复苏力度有限,强周期行业依然缺乏持续性的机会。

  从资金面来看,在税期、专项债发行缴款及春节等因素的影响下,春节前资金需求较大,市场流动性紧张,银行间市场R001、R007、R014较2020年年初分别上行140.03BP、115.94BP、112.77BP。1月6日,央行已通过降准0.5个百分点向市场释放中长期流动性。此外,1月15日,央行在连续多日暂停流动性投放后,重启公开市场操作,投放3000亿元MLF和1000亿元逆回购规模。1月16日,央行再次投放3000亿元逆回购。央行通过MLF、逆回购等操作意在维护市场流动性,中长期无论从稳增长还是降成本角度,货币政策均有维持中性偏松基调的需求。短期资金面有所收紧,并不利于A股进一步打开上行空间。

  从股市资金面来看,年初以来,大盘高位整固,期指振荡分化,融资余额不降反升,创出阶段新高,截至1月15日,融资余额为10430.96亿元,增加376.27亿元,投资者加杠杆的热情依旧,并未受到指数横盘的影响。与此同时,北上资金延续强劲流入态势,陆股通连续10个交易日实现464.84亿元资金净流入,累计买入成交净额达10399.61亿元。目前中美关系处于缓和状态、中美利差维持高位,A股仍然具有较高性价比,在资本市场改革开放继续深化的背景下,主动型外资或仍将保持流入趋势。此外,公募基金也纷纷加快入场节奏,市场赚钱效应大概率延续。

  从外部环境来看,中东发生重要地缘政治事件,市场避险情绪升温,原油与黄金向好,却对全球风险资产带来短期影响。反观中美关系进展,1月13日,美国财政部发表声明,将中国移出汇率操纵国名单,人民币对美元汇率强势涨破6.9,创下2019年8月以来的新高。1月15日,中美第一阶段经贸协议正式签署。两则消息理应提振风险偏好,但市场并未配合,不涨反跌,也从侧面说明短期外围局势对市场的影响较为有限。(作者单位:中辉期货)

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