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东兴证券--2020年度策略:给予确定性溢价 优选高弹性底部反转行业

作者:发力大牛股 2020-02-14 17:49:51

  2020年机械行业 投资策略:展望 2020年,我们看好具备确定性机会的工程机械和检测行业,挖掘机在存量更新的支撑下,2020年仍有望保持增长,整体行业估值中枢有望上移。检测行业顺应了产业升级和消费升级趋势,检测机构短期无需担心成长天花板,我们认为市场将给予长期增长确定性溢价。在制造业整体回暖的形势下,工业自动化、激光加工、3C 自动化领域具备边际改善预期,细分领域标的盈利复苏弹性较大。重点推荐三一重工600031)、恒立液压601100)、艾迪精密603638)、华测检测300012)、国检集团603060)、康斯特300445)、锐科激光300747)、拓斯达300607),关注伊之密300415)、劲胜智能300083)。

  工程机械行业:或 存量挖掘机结构老化,或 2020年迎来更换高峰。与上轮周期不同,2016年以来的本轮复苏市场并未明显感受到需求侧有显著增长态势,三大投资中仅房地产需求出现加速。挖掘机年度销量与房屋新开工面积总体仍呈现趋势上的一致性,但呈现更大的行业弹性,存量更新逐步成为主力驱动。目前 2011年出产的二手挖掘机平均开机小时数为 9012个小时,按照目前单台挖掘机平均工作强度 1000-1500个小时/年计算,2011年的二手挖掘机将在 2021初左右达到理论淘汰值。也就是说,当我们假定下游需求不出现剧烈波动的情况下,挖掘机存量更新的峰值将出现在 2021年。

  。 检测行业:顺应产业升级趋势,具备长期发展空间。随着经济和社会的发展,国内第三方检测市场规模从 2009年 230亿元增长到 2017年的超过900亿元,复合增速超过20%。从未来增长潜力来看,据 IHS 预测,到 2020年,全球检验检测行业的市场规模将超过 1800亿欧元,中国有望成为最大的潜在市场。

  制造业投资出现企稳预期,机器人、机床产量回暖。近期制造业频现复苏迹象,制造业投资企稳对于机器人、机床、注塑机、激光加工设备需求意义重大。由于私人控股占制造业固定资产投资的比重高达 76.99%,就意味着制造业投资具备较高的市场化程度,解决制造业企业融资难题,降水减费等逆周期调节政策,以及中美贸易局势缓和,有助于修复制造业企业的投资预期,提振相应设备需求。

  3C 自动化: :5G 手机更新潮叠加各种穿戴设备的爆发,设备端需求大增。2019年截至到第三季度,全球智能手机出货台数达 10.02亿台,其中 Q3单季度出货 3.58亿台,同比增长 0.8%,这也是智能手机出货量连续 7个季度同比下滑之后的首度转正。据 IDC 预测,2019年智能可穿戴设备出货量将超过 2亿台,同比增长 30%+,除了传统的智能手表、手环等产品,消费者对于手机周边的配套产品正逐步出现前所未有的热情,2019年下半年以 TWS 耳机(真无线耳机)为代表,爆发了一股市场火热潮,预计全球 TWS 耳机出货量在 2020年将突破 1亿台。众多智能手机周边配套产品的爆发,将稳固支撑消费电子产品景气度的持续回升。

  工业自动化:刚柔并济,智能可期。 。工业机器人产量同比增速 2019年 10月为1.7%,结束了自 2018年 9月以来的负增长,同比开始转正,11月增速继续扩大到 4.3%,拐点初步显现,工业机器人行业呈现复苏的迹象。从工业机器人下游需求来看,占据主要应用场景的消费电子领域出现复苏,新的手机制造大年叠加 5G 手机的换机潮,2020年对于消费电子加工设备需求呈现景气现象,另外 5G 基站建设对于一些机械结构件需求也逐步加大,对于工业机器人的持续需求增长有行业逻辑支撑。

  激光加工:激光器的国产让国内激光加工不再难 。激光器成本的居高不下导致了以往激光加工设备仅用在高端领域。中国作为制造业大国的格局背景,造就了国内积累了大量的中低端加工需求,中低端加工的需求对加工方式成本十分敏感,激光器的高成本导致激光加工难以在产业上普及,以 1KW 激光器为例,价格从数年前的超过百万降低到如今不足 10万,激光器的成本下降带来了行业加工方式的革新,激光器具有长远的发展价值。

  风险提示:1、房地产、基建及制造业投资不及预期;2、各行业内部竞争加剧;3、上游原材料价格大幅波动,4、贸易保护主义抬头。

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(本文内容仅供参考,并不构成投资建议!投资者据此操作,风险自担。)

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