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全球经济在脆弱复苏中迎接更多挑战

来源:中国金融新闻网 2020-02-27 08:58:50

  2月24日,美股三大股指纷纷下挫,黄金价格虽有所承压但仍处于高位,美国国债收益率持续下跌,国际原油价格疲软态势难改。风险资产的下跌以及避险资产的上行,在一定程度上反映出当前全球市场中普遍存在的避险情绪。

  分析人士认为,全球经济除了要应对和解决当前围绕新冠肺炎疫情而产生的风险与不确定性外,包括负利率、全球债务、贸易保护主义以及全球气候变化在内的多重风险因素,也将给本就处于脆弱复苏状态的全球经济施加更多的下行压力。

  2月24日,美股三大股指纷纷下挫,下跌幅度均超过3%。2月25日,美股延续跌势。与此同时,黄金价格虽有所承压但仍处于高位,美国国债收益率持续下跌,国际原油价格疲软态势难改。风险资产的下跌以及避险资产的上行,在一定程度上反映出当前全球市场中普遍存在的避险情绪。而目前市场担忧情绪的主要来源,当属新冠肺炎疫情。

  2020年初发生的新冠肺炎疫情,其严重程度与扩散程度令全球始料未及。在中国政府采取积极果断措施抗击疫情后,中国的疫情已经得到了有效的控制,市场情绪也随之好转。然而,自上周开始,随着日本、韩国以及意大利多国新冠肺炎确诊病例的不断上升,市场对全球经济增长前景的担忧愈发严重。全球经济除了要应对和解决当前围绕新冠肺炎疫情而产生的风险与不确定性外,包括负利率、全球债务、贸易保护主义以及全球气候变化在内的多重风险因素,也将给本就处于脆弱复苏状态的全球经济施加更多的下行压力。

  全球经济应避免新的不确定性

  2019年,全球经济增速降至国际金融危机以来的最低水平。因受新冠肺炎疫情影响,IMF已经将2020年全球经济增速预期由此前的3.3%下调至3.2%。有分析人士认为,如果新冠肺炎疫情继续在全球范围内蔓延,可能会使得由疫情造成的经济损失进一步扩大。美国克利夫兰联储主席梅斯特表示,对于疫情扩散以及对全球经济产生下行风险的担忧与日俱增。

  然而,现在判断和量化疫情最终将对全球经济增长带来多大程度的影响还为时过早。更重要的是,从目前的情况看,对于全球经济而言,新冠肺炎疫情是一个突发事件,相信在全球各国共同的努力下,疫情对全球经济带来的冲击也或将是短暂的。正如国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃所说,虽然有些不确定性是我们无法控制的,但我们不应该在我们可以避免的地方制造新的不确定性。

  当前,除疫情外,全球经济还面临着其他不同方面的风险与挑战。从贸易角度看,中美签署第一阶段经贸协议,有效缓解了全球贸易紧张局势。然而,美国贸易政策的不确定性犹在,美国与欧盟之间的贸易争端也存在恶化的可能。此外,英国正式脱欧进入过渡期,与欧盟之间关于新贸易协定的谈判也存在诸多困难。

  从债务角度看,为应对全球经济下滑以及各主要经济体经济增速的放缓,包括美联储以及欧洲央行在内的全球超过30家央行在去年选择降息。全球利率水平处于历史低位,部分经济体甚至已经跌入负利率。而极低的利率水平催生了全球债务的大量累积,债务“高塔”摇摇欲坠。标普全球(S&P Global)近期在一份报告中指出,到今年年底,世界各国政府的债务总额将跃升至创纪录的53万亿美元,仅今年一年就将新增8.1万亿美元,并且预计今年前20大新兴经济体的债务发行总额将达到1.62万亿美元,较2019年增长4%,创历史新高。

  另外,气候变化也逐渐成为人类不可忽视的重要风险。全球气候变化早已不是单纯的环境问题,由此带来的经济成本也在不断提高。IMF指出,飓风玛利亚造成的损失超过多米尼加GDP的200%、波多黎各GDP的60%。IMF的研究结果也显示,预计一场典型的与气候相关的自然灾害会导致受灾国家当年的经济增长率平均下降0.4个百分点。

  新冠肺炎疫情成紧迫不确定性因素

  格奥尔基耶娃2月19日表示,新冠肺炎疫情已经成为目前全球面临的最紧迫的不确定性,这意味着全球经济脆弱的复苏可能会受到不可预见事件的威胁。当前存在着不同的基准预测情景。如果疫情造成的影响可以迅速消除,那么对其他国家的溢出效应相对较小,而且持续时间较短。然而,与此同时,格奥尔基耶娃指出,如果疫情持续时间更长、情况更严重,那么将可能导致全球供应链出现更严重的中断,投资者信心将出现更持久的下降,疫情对全球影响将被放大,尤其是在疫情蔓延到中国以外国家的情况下。

  从目前的情况看,日本以及韩国等地的疫情防控形势依然严峻。随着更多的新冠肺炎病例出现在其他国家和地区,市场投资者对于全球供应链状况的担忧也日益加剧。从汽车行业来看,世界经济论坛指出,2019年,湖北省作为中国第四大汽车生产基地,生产了224万辆汽车。就本田而言,武汉占其中国总产量的近50%。此外,湖北省有数百家汽车零部件供应商:采埃孚、德尔福、博世、法雷奥等。根据IHS Markit的预测,受疫情影响,如果工厂关闭至3月中旬,将导致中国汽车产量减少170万辆。与此同时,由于中国汽车零部件供应的短缺,一度令中国以外的全球汽车制造商的汽车生产线停止运作。

  渣打银行财富管理部分析称,中国工厂复工的进度以及新冠肺炎疫情在中国以外的传播速度可能是评估未来1至2个月市场方向的关键。“市场焦点可能集中在两个特定问题上。首先,中国经济是否能够在大约一个月内重新开始带动全球供应链的生产活动。其次,新冠肺炎疫情在中国以外的扩散是否意味着亚洲其他地区和欧洲存在大规模中断经济和贸易活动的风险。”渣打银行财富管理部指出。

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