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历史经验表明:黄金的反弹可能才刚刚开始

来源: 2020-02-27 16:03:32

  黄金价格已经处于七年来的高点,但如果历史数据可以作为参考依据,那么金价仍有进一步上涨的空间。

  随着寻求避险的投资者大量涌入,今年的金价飙升。市场担心冠状病毒爆发将削弱全球经济增长,并预期全球将放松货币政策。黄金支持的交易所交易基金(ETF)的资产处于历史最高水平,基金经理的看涨押注接近历史最高水平。

  然而,以历史标准衡量,黄金在投资组合中的比例仍然相对较小。在投资者评估全球最大的一些经济体面临病毒的威胁时,值得记住的是,在经济衰退时期,黄金的避险属性尤其明显。

  以下四张图表显示了金价为什么仍有上涨空间。

  ETF持有量

  在经历了前所未有的连续25天的资金流入后,彭博社追踪的ETF持有的黄金总价值正逼近2012年创下的逾1440亿美元的纪录。不过,尽管黄金持有量今年大幅增长,但在ETF总资产中所占比例仍相对较低。

  道富银行高级多元资产策略师Benjamin Jones表示:“需求还有进一步增长的空间,尤其是在ETF方面。”

  专门从事贵金属业务的资金管理公司Sprott Inc.首席执行官Peter Grosskopf表示,只有不到10%的投资者持有黄金,黄金在投资组合中的平均占比可能不到2%。

  Grosskopf说:“投资者对黄金的参与仍然较低。”他认为,作为一种保险形式,投资者至少应该持有5%的黄金资产。“即便是朝着这个方向迈出的一小步,也会对一个相对较小的市场造成很大的提振。”

  经济衰退威胁

  如果病毒爆发转化为全球大流行病,黄金将得到一个真正的机会来展示其避险特性。牛津经济研究院估计,在这种情况下,全球GDP将损失1.1万亿美元,美国和欧元区经济将在2020年上半年陷入衰退。

  贝莱德投资策略主管Chris Dhanraj表示:“随着冠状病毒的爆发再次燃起人们对衰退的担忧,值得注意的是,过去三次经济衰退都证明黄金是投资品中的压仓石。”

  与其他资产相比

  德意志银行策略师Michael Hsueh表示,将金价与一系列其他资产进行比较,结果显示金价可能离被高估还有一段距离。

  尽管与铜或石油相比,黄金现在已经非常昂贵,但该比率仍低于其历史峰值。

  Hsueh表示,可能会有相当一部分投资者觉得现在的金价有点高,想等待金价再回调一些,以便他们能够以更好的价格入场。

  技术指标

  本周,黄金14日相对强弱指标一度升至70上方,这通常意味着资产被超买,并可能下跌。

  但仔细观察过去几年的情况就会发现,RSI并不是衡量金价的可靠指标。过去有几次,金价继续上涨,甚至在突破85点关口后仍保持在高位。

  不过,Trading Central的北美研究主管克里斯蒂(Gary Christie)说,即使金价的涨势停滞,也不意味着这一趋势必须转为看跌。他说,有时当RSI回落到接近50的水平时,随之而来的是新一轮的价格上涨。

  他表示:“长期前景良好,因为势头和趋势指标仍然看涨。”

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