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华泰期货PTA、乙二醇日报:关注海外疫情对外需冲击

来源: 2020-03-26 07:45:55

  现货:3月25日PTA现货较上一交易日上涨40元/吨至3275元/吨附近,日内成交一般,05基差在-99元/吨附近。3月25日MEG现货价格下跌至3292.5元/吨附近,外盘EG价格跌至392-398美元/吨附近。

  供需:TA供需的焦点在于天量库存的去化。3月以来PTA装置检修量有所上升,然而本周按计划有三套装置集中重启,供给端开工或有回升的可能。若后续检修规模无法继续扩大,则高位库存去化将更为困难。然而从另一方面来看,虽然中短期内负荷或有所回升,但是在高位库存压力之下,负荷回升的空间也将十分有限。综合来看供给端开工预计将以震荡为主。

  EG方面,周初库存数据统计显示,MEG华东港口库存突破110万吨,累库仍在继续,但速度有所趋缓。EG供应方面,供给端装置维持高负荷,新投产装置的产量贡献也逐步提升。

  下游需求方面,聚酯开工负荷以及织造、加弹负荷有所上升。然而受到3月下旬产销压力以及库存压力影响,后期聚酯负荷整体回升力度或有所减缓,未来关注终端需求及聚酯产销演变。

  观点:3月25日TA期货价格微幅上涨,而EG期货价格继续显著下跌。本周以来,原油价格有所反弹,但是上游原油的反弹并未对TA、EG价格带来显著的提振。TA方面,周内预期会迎来三套装置的集中重启,供给端开工可能迎来反弹。此外,本周以来TA行业加工费也有所上升,对于整体去库过程或产生不利预期。EG方面,周初之时的华东库存已经超过110万吨。在新投产装置的供给贡献下,上游供给端总产量难有显著下降,而另一方面下游聚酯却由于海外疫情因素率先出现走弱的迹象,后期供需累库仍将持续。总体而言,TA、EG价格走势仍难言乐观。

  单边:TA暂持中性略偏空观点;EG暂持中性略偏空观点。

  主要风险点:TA、EG-意外冲击成本及供应端(如:疫情、OPEC+合作等)。

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