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市场进入两会时间 “六稳”“六保”下怎么投资?

作者:蓝鲸基金 2020-05-22 22:07:05

  5月21日、5月22日,全国政协十三届三次会议、十三届全国人大三次会议在北京正式开幕,A股也随之进入“两会时间”。

  在疫情影响下,机构普遍认为,经济增长目标和政策力度是今年两会重要的关注点,而随着两会召开,经济增长目标和政策措施的逐步定调也带来了市场波动。

  “六稳”“六保”下的“两会”

  今年一季度,国内GDP出现了6.8%的下跌。对于今年的经济增长,政府工作报告没有设置具体目标,但围绕“六稳”“六保”,尤其是更为底线性的“六保”(保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转),对今年的经济工作政策进行了具体部署。

  例如财政政策和货币政策方面,政府工作报告提出,要有积极的财政政策,要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度;今年财政赤字规模比去年将增加1万亿元,发行1万亿抗疫特别国债,预计全年为企业新增减负超过2.5万亿元,继续实施减税降费的策略,从而为企业渡过难关提供支持等等。

  长城证券002939)也指出,财政政策方面,赤字率和债务目标基本处在市场预期范围的下限或者接近下限,上午市场的下跌也说明政策刺激的力度不足;从债务用途来看,财政刺激控制的力度是刚好为了完成六稳六保而设定,方式相对也较为保守,专款专用,地产调控也仍然强调“房住不炒”,说明市场期待的财政刺激有所落空。但减税降费方面,今年计划提高到2.5万亿规模略超预期,说明在制定政策时的仍然以稳定中小企业生存环境、帮助中小企业度过难关为首要考虑,也进一步说明了此次政策决策层对于宽松幅度的审慎性。

  货币政策方面,格上研究中心认为,货币政策力度继续宽松,预计今年末M2增速超过12%,信贷和社会融资规模增速超过13%,明显高于去年。此外,政府工作报告也提出了创新货币政策工具,向金融机构提供流动性支持,引导资金流向重点领域和薄弱环节,实现“宽货币”向“宽信用”转化。

  但也有机构表示,政策力度固然重要,但长期来看,更应该关注要素市场化改革和资本市场改革的最新动向。

  例如博时基金研究总监王俊表示,今年受疫情影响,如何制定经济增长的目标和政策措施的力度肯定是重要的关注点,但更值得关注的是两会的提案和建议中对于落实要素市场改革的具体措施,这是中国经济发展的中长期主线。

  同样,星石投资也表示,要素市场化改革虽然短期影响不大,偏长期看比较重要,意味着我国增长模式的转变,两会要关注要素市场化改革的进一步政策动向。

  和聚投资表示,资本市场改革将是重要主题。我们看到在创业板、科创板、新三板改革等方面已经有了非常明显的进展。我们预计未来还将有更多的资本市场政策落地,包括更大程度地对外开放,引导长期资金进入资本市场等。

  关注基建、新能源汽车等投资机会

  星石投资表示,根据历史统计,两会前市场风格更偏成长和主题,两会后更偏价值。背后的原因在于两会之前一般政策环境相对比较友好,流动性比较充裕,而且两会期间也会预期有各种各样的话题,因此这是一个主题投资比较好的窗口;而两会后这些环境可能会发生一些变化,从而导致风格会更偏向价值。

  对于市场预期较高的新基建领域,博时基金王俊表示,比较看好信息基础设施和公共卫生方面的基建机会,除去带动的直接投资机会外,他更看好的是这些新基建带来的溢出效应。这种溢出效应不仅体现在建成之后,在建设过程中同样会推动社会进步。

  监管部门日前发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金试点相关工作的通知》,数据中心作为信息基础设施,既是新基建发力的重点,也是本次公募 REITs 的范畴。数据中心资产在形成 REITs 的基础资产的过程中,需要具备清晰的产权和完备的法律保障。由于数据中心未来需求巨大且回报稳定,必定吸引更多民间资本的投入,同时也有助于推动整个社会在产权方面的改革和完善法律保障体系。

  闵良超表示,目前在配置思路上,我们以配置内需为主,短期规避一些外需占比偏高的板块和公司,当前位置,我们看好的行业思路主要有以下2个:

  一是未来有望受益于逆周期政策带来的内需改善,其中包括新基建和老基建,以及汽车、家电等消费类的公司;二是我们更加看好短期因疫情受损,但长期发展空间巨大和具备核心竞争力的优质龙头公司,这次疫情提供了以周期股的价格买入成长股甚至是超级成长股的机会,比如以新能源汽车为代表的新能源行业等。

  星石投资则认为,现在来看,周期板块绝对收益的机会应该是比较明显的。核心指标在于这几个月社融的连续放量,M1的增速也开始小幅向上,这对于整个周期股是比较利好的信号;但现在大家对疫情的担忧程度依然较高,所以市场反馈不是特别积极,但随着后续指标的进一步改善,天量社融对经济的推动会相对比较显著,周期的机会也会出现。

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