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人民币升破6.8 不到四个月涨4000点 是否进入升值通道

来源:新京报 2020-09-15 21:28:12

  专家认为,对于现在是否形成人民币长期升值趋势应谨慎看待。

  9月15日,在岸、离岸人民币兑美元汇率双双升破6.8关口,为近16个月以来的新高。截至今日创下新高,在岸、离岸人民币相对今年5月末的低点上涨均超4000点。

  事实上,今年5月末以来,人民币整体维持上涨,9月份涨势明显加快,这在一定程度上与美元走低的影响有关。这是否意味着人民币汇率进入了长期升值通道?专家认为,下阶段美元走势仍存不确定性,对于现在是否形成人民币长期升值趋势应谨慎看待。不过,基于目前国内外疫情防控和经济复苏态势等因素来看,人民币至少将在年底前继续维持强势。

  在岸、离岸人民币接连升破6.8关口 较5月末涨4000点

  今日早盘,离岸人民币在北京时间上午9时许升破6.8,随后继续保持强势,截至18时记者发稿报6.7773,最高涨至6.7711,涨374点。

  在岸人民币在开盘后也不出意外升破6.8关口,今日开盘跳涨近300点报6.7945,随后又升破6.79、6.78,截至18时报6.7774,最高涨至6.7721,涨超500点。

  今年5月以来,人民币升值趋势较为明显。自2019年8月人民币兑美元汇率跌破7后,仅在2019年底至2020年初曾短暂回到7以下;今年3月起,人民币兑美元汇率又开始维持在7以上水平,至5月末,在岸人民币兑美元一度达到7.17附近,离岸人民币兑美元一度达到7.19附近。5月后,人民币重拾升值势头,接连升破7.1、7、6.9关口。

  进入9月,人民币愈发强势。9月1日,在岸、离岸人民币兑美元最高升破6.82,较今年5月末的低点升值近3500点。截至今日创下的新高,在岸人民币兑美元汇率涨近4000点,离岸人民币涨超4200点。这也是人民币本轮升值的新高,升破16个月高点。

  从人民币中间价来看,人民币兑美元汇率中间价也是从5月末开始逐步升值。从5月29日的7.1316涨至9月15日的6.8222,累计上涨超3000点。9月15日当日,人民币中间价大幅上调139个基点。

  人民币升值有何支撑?美元下跌叠加国内经济复苏

  本轮人民币升值伴随着美元的下跌。由于美联储极度宽松的货币政策,今年3月下旬,美元指数从103的高点跌至100以下;5月下旬起,美元指数进入弱势通道,9月1日美元指数跌破92,最低达到91.74左右。截至9月15日记者发稿,美元指数报92.91左右。

  中银证券601696)全球首席经济学家管涛认为,近期人民币加速升值受到境外美元贬值的影响。有市场共识的基本面利多主要包括:本土疫情防控有效、经济恢复好于预期、美元指数见顶回落、境外加仓中国资产等。而且,7、8月份,这些基本面的利好表现更为明显。从六月份至今,由于中国的疫情得到有效控制,经济也在稳步修复,加上美元指数大幅下行,海外增加中国资产配置等基本面的利多不断积聚,逐步战胜了消息面的利空,令人民币汇率掉头向上,8月份以来升值有所加快,并于9月1日创下了年内的新高。

  中国银行研究院研究员王有鑫对新京报记者表示,近期人民币快速升值一方面是缘于前期人民币升值惯性和预期,导致跨境资本流入增加、企业结汇率上升、市场押注人民币会继续上涨,带动预期自我实现。另一方面,主要是由于近期经济复苏和经济数据进一步好转,中国加快引领全球复苏,带动人民币汇率升值。从9月15日公布的数据看,8月份,全国规模以上工业增加值同比增长5.6%,增速比7月份加快0.8个百分点;社会消费品零售总额同比增长0.5%,增速年内首次由负转正;1-8月份,全国固定资产投资同比下降0.3%,降幅比1-7月份收窄1.3个百分点。可见,工业生产、零售、投资等领域全面回暖,国民经济继续稳定恢复,“六稳”“六保”任务得到很好的落实。

  对于未来美元指数是否会进一步下跌,东方金诚研究发展部技术总监曹源源对新京报记者表示,美元指数下跌除了美国疫情和就业经济数据方面的不利影响外,主要是由于美联储调整货币政策框架后,市场预期美元资产实际收益率将长期趋于下行,欧美利差收窄带动欧元走强,美指走低。考虑当前美欧疫情重新走向分化,欧洲经济复苏势头边际减弱而美国经济恢复加快,如果美国经济恢复相对优势扩大,可能会在一定程度上支撑美元的小幅阶段性反弹。短期内,美元指数大概率在90点位上方震荡运行。

  人民币是否进入长期升值通道?

  人民币加速升值持续了一段时间,关于人民币汇率是否进入新周期的讨论愈发热烈。

  近期人民币的走势,是否意味着人民币进入了长期升值通道?从记者采访来看,大部分专家对于这一观点持较为谨慎的态度。

  王有鑫表示,从811汇改以来的人民币汇率走势来看,大体上经历了四轮升贬值周期转换,从趋势上看,呈现两大特点,一是汇率中枢逐渐上移,每一轮周期的波动区间整体上移,说明人民币汇率存在持续的贬值压力。二是波动频率加快,第一轮周期经历了两年半时间,第二轮经历了一年时间,最近两轮均经历了大约半年时间,说明汇率波动更容易受外部因素影响发生方向性的逆转。从上述特点看,不能妄言人民币已进入长期升值周期,不过可以肯定的是,目前人民币正处于升值阶段。基于目前国内外疫情防控和经济复苏态势以及货币周期背离情况看,人民币至少将在年底前继续维持强势。不过考虑到外部形势的变化,美国政治周期的临近,以及来自出口部门的压力,预计人民币升值幅度将逐渐趋缓,年底可能将收于6.7-6.8区间。

  管涛认为,下阶段美元指数走势仍存在不确定性。在各发达经济体均采取史无前例的经济刺激或救助措施的情况下,由美国财政赤字膨胀、美联储货币放水,很难简单得出美元必然会对内通胀、对外贬值的结论。美指是否会形成趋势性贬值,取决于对当前国际经济形势的判断,如果当前是处于后危机时代,美元指数或可能在市场恐慌过后开始下跌;如果是处于危机过渡期,则可能是先跌,然后因金融动荡、市场恐慌重现,引起美元指数再涨。全球大流行及其经济金融冲击尚未结束,如果出现悲观情形,大概率经济衰退将会演变成经济和金融危机,哪怕是发生一些低烈度的局部性经济或金融危机,都可能令美元继续扮演避险货币角色,美元指数有望再度走高。

  曹源源表示,美元指数能否进一步下行还有待观察。不过,考虑到美联储货币政策框架调整对通胀容忍度的调高,美元资产实际收益率长期趋于下行,这将压缩美元回弹空间。由此,短期内美元指数波动对人民币汇率走势的影响可能减弱。与此同时,国内经济修复态势较强,中美经贸关系保持稳定,中美利差保持高位,将继续会对人民币汇率起到重要支撑作用,预计人民币兑美元仍将保持强势。未来主要关注美国大选临近,中美关系可能出现的新变化,以及欧洲疫情再度发酵将在多大程度上带动美元指数触底回升。

  曹源源表示,从汇率平价理论来看,人民币是否长期升值需要综合各国实力对比、货币国际化程度、金融市场开放程度等全面考虑。中国经济发展的战略重点正加速转向内需驱动为主,国内资本市场的渐进深化和开放也将伴随着人民币的升值过程,这意味着长期来看,一个稳定并趋于升值的人民币运行态势可能是适宜的。

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