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换10万美元省3.7万元!人民币为何大涨 有何影响

来源:凤凰网财经 2020-09-18 22:50:52

  人民币升值的步伐还在继续。

  来自中国外汇交易中心的数据显示,9月18日,人民币对美元汇率中间价报6.7591,较前一交易日上涨84个基点。

  人民币对美元汇率近期持续走强,目前已经处在16个月的高位。自5月末低点以来,短短3个多月的时间,人民币汇率已反弹超过3700个基点。

  数据显示,人民币对美元汇率中间价已经升到一年多的高位。这意味着换10万美元同比去年可以省下3.725万人民币!

  可以简单来算一笔账:5月29日人民币对美元汇率中间价为7.1316,9月18日则为6.7591。从7.1316到6.7591,如果换汇10万美元,当时需要71.316万人民币,今天则只需67.591万人民币。

  那么,人民币汇率为何走强,升值趋势是否能够延续,对个人资产配置有何影响?

  01

  美元创两年新低,人民币加速升值

  年初以来,人民币汇率上演“过山车”的行情。前5个月,人民币汇率几乎单边下行,然而6月以来人民币汇率走势逆势上涨,气势如虹。

  反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率更是收复6.75关口,截止9月18日发稿时报6.7537,最低6.7451,刷新2019年5月以来高位。

  与人民币汇率持续走高形成鲜明对比的是,近期美元指数表现“落魄”。

  “落魄”的主要原因是,当前以美国和欧元区为代表的全球主要经济体,均采取了极度宽松的货币政策,以应对疫情导致的经济下行和就业压力。

  而美联储9月17日公布的最新决议显示,美元将基准利率维持在接近零的水平,并暗示将至少维持到2023年,以帮助美国经济从疫情中复苏。声明中称,联邦公开市场委员会“期望维持宽松货币政策立场”,直至通胀率在一段时间内平均达到2%,长期通胀预期仍稳定在2%。

  这样的声明意味着美联储将实施更长时间的低利率政策,利空美元。

  据美国商品期货交易委员会(CFTC)数据,对冲基金在期货市场做空美元的仓位达到约10年来最高水平。更有逾36%受访基金经理认为,沽空美元将是下半年最具胜算的外汇套利交易之一。

  02

  人民币为何大涨?

  在凤凰网财经整理的市场观点看来,人民币走强主要受3个因素驱动:美元走弱、中国经济基本面走强、人民币资产吸引力增加。

  第一,美元指数走弱。一般来说,美元指数强弱与人民币等非美元货币具有反向关系,你强我就弱,你弱我就强。而随着美联储持续实行宽松货币政策,美元指数自今年3月高点已下跌近10%。

  第二,中国经济基本面持续改善是之称人民币汇率的重要因素。从国家统计局最新发布的8月份经济数据可以感受到,国内消费等多项关键指标年内首次实现由负转正。

  第三,人民币资产“吃香”。家外汇管理局近期发布的数据显示,7月,外资净增持境内上市股票和债券规模同比增加1.4倍,8月份,中国外汇储备余额达到3.16万亿元,比上个月增加102亿元,已经连续5个月上升。

  截至8月28日,具有代表性的中美10年期国债利差已超过230个基点,中美利差扩大,就会吸引外资不断流入,对人民币汇率升值起到助推作用。

  不仅如此,预计在未来比较长的时间内,资金都会大量流入。因为中国正在持续推动金融市场的开放,国际投资者看好中国经济的前景和人民币资产

  目前中国对资本流入的态度是宽进严出,不管是短期资金,还是长期资金,都欢迎进来。同时,中国的经济恢复较好,另外中国十年期国债利率在3%左右,而美国只有在0.7%左右,对外资来说,人民币的吸引力显而易见。

  03

  人民币还会继续涨吗?

  对于人民币汇率的前景,目前市场观点呈现一定分化,大多都是基于中外疫情、货币环境变化预期的对比,以及对美元指数走势的预测。

  认为人民币中长期将恢复弱势的一方认为,目前市场处于多空交织状态下的正常的双向波动,当前说人民币将来一定会升值言之尚早。

  当下,新冠疫情进入了长尾和肥尾的阶段,疫情大流行、金融大动荡,经济大衰退,以及地缘政治大博弈的局面并没有完全消除。

  而即便人民币汇率进入升值周期,升值持续的时间以及升值的幅度,都不可能简单照抄2013年汇率升值的情形。因为前一次人民币升值期间,中国对外经济严重失衡,而且2013年之前中国经济处于高速增长阶段。上一次危机发生时,是大国合作,共同应对危机。然而,这一次却是大国博弈,全球抗疫不能形成团结一致的局面,这对世界经济复苏,金融运行都带来很多不确定的影响。

  反之,坚持人民币将延续升值态势的一方认为,人民币升值将进入长周期。

  比如近期高善文就提出人民币升值进入长周期;中信证券分析师认为人民币汇率的走强或仍将延续;高盛亚洲宏观研究策略师在9月17日表示,该行预计在岸人民币将在未来12个月内走强至1美元兑6.5元人民币的水平。

  短期来看,因为中国经济持续回升,国际投资者看好资本市场,外资持续流入,这些因素预计会进一步推动人民币升值。不过,中长期来看,随着人民币形成机制进一步市场化,人民币汇率会在合理均衡水平上保持双向波动。

  而国家对于当前的货币政策是怎么说的?

  根据央行8月份发布的货币政策报告提出,深化汇率市场化改革,完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,保持人民币汇率弹性,发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用。稳定市场预期,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

  04

  人民币升值有何影响?

  一般来说,升值有利于进口、出国旅游消费和留学,但会对出口产生不利影响。

  对于老百姓来说,人民币升值意味着手里的钱更值钱了,如果你出国旅游、留学、购物会更划算。因为同样的钱,换到的美元多了,可以买到更多的商品和服务。

  可以简单来算一笔账:5月29日人民币对美元汇率中间价为7.1316,9月18日则为6.7591。从7.1316到6.7591,如果换汇10万美元,当时需要71.316万人民币,今天则只需67.591万人民币,可以省下3.725万人民币。

  但对于企业来说,就是喜忧参半。人民币对美元走强利好进口企业,对于出口企业和制造业会带来一定的压力。

  对于进口企业来说,人民币升值,不仅是对美元走强,还有对一揽子货币走强,所以会降低采购成本,增加盈利。不过,对于出口企业带来较大不利影响,受到疫情冲击影响,外部需求放缓,叠加人民币升值,导致出口产品成本提高,进而影响出口企业产品的国际市场竞争力,同时也会存在汇率风险,可能导致汇兑损失。所以,出口企业要采取措施防范和规避汇率风险。

  事实上,目前已经有不少企业采取措施来降低汇兑损失。

  上市公司宏柏新材605366)近日发布公告称,公司营业收入中外销占比较大,拟开展不超5000万美元远期结售汇业务,以减少未来美元、欧元兑人民币汇率波动对公司经营业绩的影响。

  那么人民币汇率的走势,对大类资产配置有何影响?根据国金证券研究所分析,将产生4点影响。

  第一, 中美利差可能持续保持较高水平,甚至进一步走阔。

  第二,人民币资产的吸引力得到支撑。

  第三,中国国债对外资的吸引力明显上升。

  第四,外资流入有望对A股形成长期的支撑。在人民币升值的背景下,北上资金加速流入A股。

  数据来源:国金证券研究所

  但需要注意的是,人民币的过快升值并非好事。有专家提出应该警惕短期资金的大量流入,因为短期资金大量流入可能提高输入性的通货膨胀压力、推高国内资产价格。

  05

  人民币汇率机制

  各个国家对于汇率实行的制度是不一样的,现阶段,中国汇率制度是否有利于经济发展呢?

  根据国际货币基金组织2019年最新公布的成员国实行汇率制度的占比数据,大致可归类为三种:固定汇率制度,有管理的浮动汇率制度,清洁浮动汇率制度。

  其实,汇率制度的发展过程经历了4个阶段。

  图片来源:国家信息中心

  影响最大的是2015年的“8.11”汇改,这是中国汇改发展史上的“里程碑”,这一次改革的主要变化就是,人民币汇率中间价形成机制的改革,即:人民币汇率中间价=上一交易日收盘价+一篮子货币汇率变动,这实际上可给报价的商业银行作为参考。

  中国人民银行调查司原司长盛松成表示,目前的汇率制度是基本适合中国国情和国内外形势的。当然,这并不是说汇率制度不需要改革了,但如果要改成完全清洁的浮动汇率制度,而且在短期内完成改革,这是不现实的。这是中国和别的国家一个很大的区别。

  事实上,越来越多的国家选择中间状态的汇率制度,即便宣布汇率自由浮动的国家本身也会干预市场,而不是完全遵循汇率“清洁浮动”。

  比如,日本在2003年为了避免日元升值,一次性买入了1500亿美元,而此前日元已经完成了汇率市场化。2010年,欧债危机爆发以后,避险资金大量流入瑞士,使瑞士法郎大幅高估,导致通货紧缩。于是,瑞士央行于2011年9月设定瑞士法郎兑美元汇率上限,以缓解通缩压力。

  也就是说,哪怕是宣布了实行“清洁浮动”汇率制度的国家,在必要的时候,也会进行干预。

  

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