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社会责任报告2020(连载五):坚持投早投小 长期陪伴企业成长

来源:中国基金业协会 2020-11-20 22:11:38

  “创新是引领发展的第一动力”,“抓住了创新,就抓住了牵动经济社会发展全局的‘牛鼻子’”。科技创新和大众创业活动受制于很多因素,其中最重要的就是资本因素。集成电路、生物医药等高端科技行业,技术迭代速度快、投入高、周期长、风险高,不能完全依靠产业自发慢慢培育,还需要长周期、大体量资金支持。

  大量私募股权投资和创业投资基金从设立之初就秉持投长、投早、投中小,在助力技术转化运用,科技创新成果落地,培育经济新动能方面发挥了举足轻重的作用。

  与此同时,更多长期资本也在被鼓励进入私募股权投资领域。2020年7月15日,国务院常务会议提出,取消保险资金开展财务性股权投资行业限制,在区域性股权市场开展股权投资和创业投资份额转让试点。未来,包括险资、养老金、金融资本等在内的长期资本源源不断地注入长期股权投资领域,将有利于创业投资长期稳定发展,有利于新兴产业得到长期的资本金补充。

  一、促进科技成果转化应用

  (一)元航资本布局商业航天产业链 助推企业协同“起飞”

  2016年12月,国务院发表《2016中国的航天》白皮书,明确表示支持商业航天产业发展。2020年,卫星互联网纳入到新基建范畴,意味着以低轨卫星为代表的空间基础设施建设上升到国家战略层面。

  2、履责行动及成效

  北京元航投资管理有限公司(以下简称元航资本)创立于2015年,作为北京航空航天大学的校友基金,重点支持和孵化北航师生、校友及其他优秀工科院校原始创新及科技成果转化项目,形成北航创业生态系,并以此为基础扩展至其他有明显技术优势的和创业优势的工科院校,深挖技术驱动创业的项目。

  元航资本始终围绕国家产业政策,着力培育新技术、新产业300832)、新业态、新模式,重点投向高校和科研院所的具备原始创新或关键进口替代的特点的高新技术,以及处于国内和国际先进水平、技术已经过工程化验证、市场空间巨大、未来成长迅速的高新技术企业,通过产业链投资构建上下游产业生态,构建元航系投资组合的整体竞争壁垒,加强投资组合间的产业协同。

  成立之初,元航资本就确定了“投早、投小、投硬科技”的投资策略,发掘早期的创新型硬科技创业团队,为初创企业特别是北航校友的高科技初创企业迈出“起步一公里”提供关键支持,在公司治理、产品研发、市场开拓等方面提供全方位投后增值服务。元航资本先后投资了微纳星空、星河动力、航天驭星3家商业航天企业,从卫星研制、运载火箭发射,再到卫星的测运控服务,形成了完整的商业航天上下游产业链,实现了投资组合的产业协同。

  北京微纳星空科技有限公司成立于2017年,主要从事50―1000KG卫星星座系统及卫星整星的研发制造业务,并提供卫星在轨交付服务;星河动力(北京)空间科技有限公司成立于2018年2月,是一家从事低成本大推力运载火箭产品研制的民营航天企业,具备自主设计和制造大推力固体和液体火箭及发动机的核心技术;北京航天驭星科技有限公司成立于2016年,是我国领先的商业卫星在轨综合管理和航天数据服务商。

  元航资本始终本着“帮忙不添乱”的原则对项目进行投后阶段的管理与赋能。第一,在企业日常管理和治理方面,适时提出管理建议。第二,为企业的人力资源建设直接赋能,科学家创业团队通常市场能力不强,元航为企业推荐高级市场销售合伙人。第三,利用投资行业的关系和人脉,为企业推荐后续轮次投资人。第四,利用产业界的资源,为企业对接产业上下游协同关系及销售渠道。第五,协助企业完成财务账目的规范化,为IPO打好基础。

  截至2020年8月底,元航资本已投资科技创新企业20余家,累计投资金额超过1亿元。微纳星空、星河动力、航天驭星3家商业航天企业形成了完整的商业航天上下游产业链,实现了产业协同。

  (二)深创投从伯乐到伙伴 凝聚中国科创力量

  深圳市创新投资集团有限公司(以下简称深创投)自设立起,致力于做创新价值的发掘者和培育者, 主要投资中小企业、自主创新高新技术企业和新兴产业企业,通过专业投资和深度服务,助推了潍柴动力000338)、睿创微纳、西部超导、迈瑞医疗300760)等众多企业成长。

  被投项目中山康方生物医药有限公司(以下简称康方生物)成立于2012年,是一家临床阶段生物制药公司,专注于满足肿瘤、免疫及其他治疗领域在全球的未决医疗需求,致力于自主发现、开发并商业化首创或同类最佳疗法。

  康方生物

  创新药研发难度大、周期长、投入高,而一旦获得成功,不仅能够推动经济发展,更能推动人类寿命的延长和生活质量的提升。2015年以来,深创投先后参与康方生物4轮融资,一路陪伴康方生物成长,其中A轮为6,000万元联合投资。

  除了资金支持,深创投还在战略规划设计、行业资源整合、上市筹划等多个方面为企业提供增值服务。在了解康方生物赴港上市需求后,深创投多次与深圳市商务局、发改委沟通,最终由红土康方作为牵头投资机构联同17家境内机构向深圳市商务局、发改委提出直接境外投资申请(ODI),于2019年6月帮助该企业完成ODI备案,为企业境外上市扫清障碍。此外,深创投还协助企业在广州购买、落地了中新知识城生产基地90亩生产工厂。2019年6月20日,康方(中国)生物医药有限公司研发中试生产基地在知识城打下了第一根桩,标志着项目正式全面建设。

  深创投始终坚持投资引导、产业报国的初心使命,培育科技创新力量。经过多方不懈努力,康方生物于2020年4月24日在港交所挂牌上市。

  二、积极投长、投早、投中小

  幂方资本深耕早期投资 助力生物医药自主创新研发

  2015年8月,国务院发布《关于改革药品医疗器械审评审批制度的意见》(国发[2015]44号),明确提出要解决药品注册申请积压,鼓励研究和创制新药。

  2017年10月,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》(厅发[2017]42号),提出优化临床试验审批程序、接受境外临床试验数据、加快临床急需药品医疗器械审评审批、支持罕见病治疗药品医疗器械研发、发挥企业的创新主体作用、支持新药临床应用等方针。

  近年,随着医疗卫生改革的持续深入,新的医改和药品政策不断推出,两票制、仿制药一致性评价、中国加入ICH(国际人用药品注册技术协调会),以及MAH(药品上市许可持有人)制度的全面推开,使得我国的药政环境逐步和美国等成熟市场接轨。中国医药工业逐步进入“新常态”:由仿制药为主转变为拥有越来越多的自主研发创新药,且产业价值链关口由仿制向创新为驱动前移。

  2、履责行动及成效

  幂方资本管理(北京)有限公司(以下简称幂方资本)专注于医药健康与生命科学领域投资。其中,早期创新药是幂方资本最重要的投资方向。

  被投项目天广实是一家专注于研发具有商业化自主知识产权、符合中国市场需求的生物大分子药物企业。自2003年成立以来,天广实建立了丰富的生物大分子产品管线,产品适应症涵盖肺癌、胃癌、淋巴瘤、白血病、乳腺癌、结直肠癌、狼疮肾炎、高脂血症和新发突发传染性疾病等多个治疗领域。

  2016年,幂方资本作为首个机构投资人,领投天广实过亿元A轮融资。2017年,天广实获得高特佳领投、嘉实投资跟投2.7亿元B轮融资,幂方资本作为上轮投资机构继续跟投,一路支持企业发展。2020年上半年,天广实完成由中金资本领投,醴泽资本、中信证券投资、国投创合等投资机构共同参与投资的11.3亿元人民币C轮融资。

  从2016年开始投资前,幂方资本便协助天广实完成了核心团队股权激励及治理结构完善,使团队更有信心和动力专注创新药品研发;在企业每轮融资过程中,幂方资本不遗余力地深度参与企业股东会及董事会会议讨论,为天广实推荐后续轮次投资机构,参与后续融资讨论及融资推进。在企业发展过程中,幂方资本帮助天广实与其他产业资源进行对接及协助战略合作,助推其实现蜕变发展。

  从幂方资本投资时没有临床品种,到已经有1款产品完成临床III期试验,5款产品进入临床I期和II期,并有多款产品进入临床申报和临床前研究阶段,天广实已真正成长为一家具有完善的抗体药物开发和产业化技术体系、进入临床产业化阶段的平台型高科技生物技术公司。其中,与贝达合作开展III期临床的MIL60抗体,是针对血管生长因子VEGF的靶向抗体药物,可用于治疗非小细胞肺癌、结直肠癌、乳腺癌等7个实体瘤适应症。

  目前,幂方资本已经完成抗体药物项目天广实、心脏介入器械项目捍宇医疗、分子诊断项目旌准医疗、生物材料项目博辉瑞进、外科手术器械项目赛诺微、基因检测项目求臻医学、新药研发项目凌科药业等约40家生物医药行业的自主创新企业投资。在幂方资本的投资支持及增值赋能下,这些被投企业的产品研发获得突破性进展,在各自领域致力于攻克技术难题、解决临床难题。

  元禾控股持续长期陪伴 鼓励成长的力量

  苏州元禾控股股份有限公司(以下简称元禾控股)从成立之初就以坚持价值投资和长期投资为理念,持续支持实体经济发展。为持续关注和助力优秀的种子期和成长期项目,元禾控股设立了专注于早期和成长期项目的投资平台。截至2020年3月底,元禾控股共主导管理了13只专注投资早期项目的基金,管理规模超过50亿元,重点布局生物医药、集成电路、智能制造等领域。

  以下介绍两个典型投资案例:

  一是元禾控股投资一家高端光通信模块设计企业。光通信企业苏州旭创科技有限公司(以下简称旭创科技) 成立于2008年。元禾控股从旭创科技初设起就与其建立了合作,累计投资金额约2.2亿元,见证了旭创科技从小到大,从弱到强的蜕变。2008年旭创科技创始人回国,企业落地苏州伊始,元禾控股即投资649万元,是最早投资旭创科技的投资机构。在元禾控股的助力下,公司研发团队实力增强,率先推出了具国际竞争力的10G-40G高速光模块产品,并于2009年底成功参与了中移动3G基站建设项目。2011年,元禾控股领投完成旭创科技A1轮550万美元的融资。同年,旭创科技成功研发40G QSFP+ (QSFP ,QuadSmall Form-factor Pluggable,即四通道将千兆位电信号转换为光信号接口)全系列产品,产品成功进入国外最大搜索引擎之一的企业。2013年,元禾控股继续参与旭创科技B轮融资,并帮助企业对接Google Capital与Lightspeed China Partners等国际知名机构投资。旭创科技也是谷歌公司在中国开展的第一笔投资业务。

  元禾控股作为早期投资人积极参与架构重组红筹拆建等工作,旭创科技最终于2017年成功并入A股上市公司,目前总市值超400亿元。

  二是元禾控股投资一家研发驱动型的高科技制药公司。博瑞生物医药(苏州)股份有限公司(以下简称博瑞医药)成立于2001年,致力于研发和生产创新药及高端仿制药。元禾控股一直陪伴,助力博瑞医药登陆科创板。

  在博瑞医药发展过程中,元禾控股持续为其提供股权投资、科技贷款、担保等综合性支持,帮助其快速发展。2011年,博瑞医药进行首轮股权融资,元禾控股投资350万元,并通过旗下债权业务平台为其提供了总额1500万元的低息贷款授信额度,极大缓解了企业在早期成长过程中面临的资金紧张问题。2012年、2015年,元禾控股对博瑞医药进行了两轮增资,投资金额共1700万元。2013年,博瑞医药发行全国第一单金额为6000万元的私募债,元禾控股通过旗下担保公司为其提供担保。

  在元禾控股的帮助下,博瑞医药快速成长为涵盖创新研发、制剂和原料药生产及销售的全产业链医药集团,以强大的研发实力为发展基石,依靠全球化的注册能力和商业化能力,以及与国际接轨的cGMP生产质量体系取得了快速发展。2019年,博瑞医药成功登陆科创板,2019年度营业收入为5.03亿元,同比增长23.28%,净利润为10215万元,同比增长39.5%。

  截至2020年3月底,元禾控股累积投资项目近800个,投资金额超过225亿元;设立包括种子期、成长期、成熟并购期的32只直投基金,主要投资于人工智能、医疗健康、集成电路、先进制造等领域;管理VC母基金4只,总规模217亿元,投资子基金114只,子基金投资企业近2000个。通过全周期和各个领域的投资,元禾控股覆盖了企业全生命周期的资本需求,做到长期陪伴其高质量成长。

  三、长期资本供给“源头活水”

  创业企业,特别是高新技术企业,资金需求具有规模大、期限长的特征,因此推动金融制度性供给的变革、培育更多长期耐心资本摆在了更加重要的位置。

  北京中小基金构建创投生态 服务创新型中小微企业

  2008年,北京市在全国率先设立首只省级中小企业创投引导基金。在此基础上,经北京市人民政府批准,市经济信息化局联合市财政局于2013年12月设立北京市中小企业发展基金(以下简称中小基金),专项用于支持符合首都城市功能定位和产业发展政策的中小企业。中小基金计划规模30亿元,全部为市级财政资金。基金由母子基金构成,其中中小基金为母基金。

  中小基金按照“政策性导向、市场化运作”原则设立,重点支持科技创新、新兴服务业等首都特色产业,以及因市场失灵或市场配置资源不足而影响中小企业发展领域。旨在发挥财政资金杠杆放大效应,运用市场化手段,引导各类社会资金支持初创期、成长期中小企业发展,改善中小企业发展环境。

  1、履责典型案例

  2016年,北京市中小企业发展基金参股子基金英诺融科基金、英诺大河基金天使轮投资智行者。智行者是一家专注于智能汽车领域的技术创新和产品开发企业,致力于成为无人驾驶大脑提供商和行业赋能者。

  智行者蜗必达

  在中小基金与英诺融科基金、英诺大河基金支持与赋能下,智行者产品线拓展覆盖了清洁环卫、物流配送及出行领域,并研制出硬件AVCU和软件系统AVOS,可为新行业应用无人驾驶技术提供产品化解决方案,初步形成多层次、多元化的产品线。智行者聚焦无人驾驶“大脑”,独创性开发出无人驾驶操作系统。该系统能够灵活地进行视觉传感器、激光雷达、毫米波雷达等多传感器的配置及信息融合,采用结合深度学习以及基于规则的混合决策算法,提供安全舒适的车辆动力制动转向等系统的控制模块。将算法核心层和定制化接口层分离是AVOS的最大特点,能够保证普适性的同时也适合定制化开发。

  目前,智行者无人驾驶车辆累计测试里程超过130万公里,远超国内其他无人车厂商,是国内首家将无人驾驶技术实现商业化落地的企业,已成功为北汽、上汽、东风、知名互联网公司等企业提供智能驾驶技术解决方案。2019年,智行者获路测T3牌照,星冀无人驾驶开始上路测试。

  中科富海气体工程

  投后阶段,中小基金一方面为包括中科富海等具有上市潜力的被投企业提供科创板上市政策解读、海外上市培训等专项培训,另一方面积极为企业争取北京市高精尖产业的政策支持,并现场走访精准对接企业需求;富汇创投为中科富海引进了具备海外低温技术和管理双重经验的高级管理人员,并提供产业链上下游资源对接、建厂选址等深入的孵化服务,共同推动中科富海更好、更快发展。

  目前,中科富海产业化进展顺利,市场规模不断提升,产品已进军国际市场。2019年中科富海为韩国国家核聚变研究所(NFRI)研制的200W@4.5K大型液氦温区制冷机通过客户出厂验收,这是我国自主研发的大型液氦温区制冷机突破垄断,第一次打入国际市场,使得中科富海及相关供应商接触到国际先进标准和要求,为此类产品及部件开拓国际市场积累了宝贵的经验。

  2、履责综合效果

  一是坚持政策导向,支小助小成效明显。杠杆放大效应显著。截至2020年5月底,中小基金累计合作72只子基金,协议出资总额超过250亿元,提前完成中小基金带动社会资本规模目标。其中,中小基金协议出资额超27亿元,放大倍数超9倍,引导社会资本扩大创业投资供给。

  严格落实投早投小。中小基金合作子基金累计投资了千余家中小企业,累计协议投资金额近150亿元,其中投资天使期、初创期、早中期企业数量占比约95%,投资额占比约77%。北京地区对应比例更高,分别为97%和84%。

  助力中小企业成长壮大。中小基金引导、鼓励社会资本共同为科技含量高、发展动力足的创新型中小微企业提供融资。仅创投引导基金投资企业中,已诞生多家海内外上市、新三板挂牌、或被上市公司并购的优秀企业。支持了一批具有先进技术、参与标准制定、填补空白等方面的中小企业,培育了臻迪科技、驭势科技、中科富海等众多各自细分领域的头部企业。

  主动开展广泛覆盖、科学客观的绩效管理。中小基金率先行动,自2016年开始已连续4年自主委托第三方机构开展绩效评价,对母基金管理机构和参股子基金管理机构开展绩效评价工作,深入挖掘和分析基金运营管理中存在的问题,研究制定优化措施,为完善基金管理提供了重要参考。

  二是构建创投生态,联动各界资源助推科技创新。支持高校和科研院所科技成果转化。中小基金广泛开展与在京重点高校和科研院所的科技创新、技术成果转化项目合作,支持了清华大学、北京大学、中科院理化所、北京科学研究院等高校、科研院所的科技成果转化项目,促进了成果的转化落地和产业化发展。

  “市区联动”支持区域产业提质增效。2016年,中小基金设立第一只市区联合设立的区域性母基金――昌平双创基金,重点支持昌平区特色产业集聚发展。除此之外,中小基金着力支持各区特色化发展,已与海淀、顺义、亦庄、丰台、怀柔、延庆、石景山等区级资金合作设立股权投资基金。

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