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假期点评

来源:宝城期货有限责任公司 2021-02-22 07:17:07

  股指

  股指:上周三大股指走势分化,春节前涨势迅猛的IF和IH震荡回调,而IC震荡上涨。节后首日央行罕见大幅净回笼流动性,市场风险偏好有所回落。不过央行公开市场操作利率保持不变,且LPR利率连续10个月持平,意味着央行货币政策并未发出收紧的信号,仍然以稳为主。长期来看,国内宏观经济持续复苏,海外资金与国内机构资金在A股的占比持续增加,由于机构的投资理念更加趋向于绩优龙头股,IF和IH长期受益,股指向上的趋势不变。去年由于流动性宽松给股票估值带来极大提升,随着疫情影响削弱,流动性宽松将趋于退潮,市场将更加关注股票的业绩情况。股票业绩增长能够消化掉部分去年因流动性宽松而快速上升的估值。考虑到两会窗口临近,短期来看市场预计以偏强震荡走势为主。

  动力煤

  动力煤:春节过后,动力煤价格重心继续回落,目前仍维持偏弱运行。

  从基本面来看,春节期间,各中大型煤矿响应政府号召,积极促生产保能源供应稳定,大型矿企基本维持正常生产,并且,就地过年影响下,产地节后复产复工迅速,汽运也已经开始拉运,供应持续向好,坑口报价延续节前弱势下调。结合铁路线路维持高发,环渤海港库存终于实现累库,中间环节紧张情况缓解,进一步奠定供应稳定形势。

  而需求方面来看,目前,我国用电负荷迅速下降,目前,沿海八省电厂煤炭日耗在110万吨左右,较节前最高耗煤量跌幅超过一半,后期,伴随着全国大面积回升,取暖用电压力有显著减轻,用电需求正在向淡季过渡。需求表现偏弱,北上采购意愿不强,缺乏需求配合情况下,港口报价在节后也出现连续下行。

  不过,需求端仍有一定分歧。目前,国内工业订单旺盛,短期制造业仍会发挥较强提振,据了解,春节期间,制造业用电量较去年春节同期增长31.76%,加之就地过年政策下,工业复工复产也将较为迅速,或发挥较强提振。并且,春节期间电厂采购补库相对谨慎,目前沿海八省电厂煤炭库存依然偏低于往年同期水平,一旦需求增长超过预期,或影响供需形势。

  综合来看,尽管节后国内黑色以及工业品走势偏强,但煤炭供需宽松形势未改,价格仍延续弱势。供应方面来看,在保供应号召下,国内主产区中大矿保持正常生产,加之产区运煤车恢复,铁路方面保持高发,环渤海港口煤炭库存得到修复,进一步稳定供应。而需求方面,节假日影响,用电负荷迅速下降,加之伴随着气温回升,取暖用电压力有显著减轻,用电需求正在向淡季过渡,电力企业采购较为谨慎,港口报价弱势仍未改变。不过,就地过年影响下,预计工业复工迅速,仍会发挥较强提振作用,或考验目前依然偏低的电厂库存,有市场言论称港口报价回调至570-600元/吨将逐渐企稳。结合期货市场来看,供需宽松下,主力合约价格弱势并未改变,不过基于对工业需求旺盛预期以及基差回归需求,期价跌幅或有放缓,下方暂时关注580附近支撑表现。

  贵金属

  贵金属:上周贵金属整体呈现震荡下行走势。COMEX黄金当周所有交易日均为阴线,期价跌破了1800美元这一重要支撑位;前期表现抢眼的COMEX白银无奈也出现了回落,期价在26美元附近受到了支撑。上期所黄金节后直接跳空下行,期价直奔370元而去;上期所白银有一定的抗跌性,依托5500元进行修整。

  宏观方面,周三美联储FOMC公布1月货币政策会议纪要,美联储官员认为美国经济还远未达到目标,重申将保持宽松政策。对于市场关心的美联储资产购买计划和利率政策,会议纪要显示,短期内美联储几乎不可能做出任何改变。目前的经济状况与委员会的长期目标相去甚远,在实现这些目标之前,必须保持政策立场。因此,所有与会者都支持维持委员会当前设定的政策,以及对利率和资产购买步伐基于结果的指引。今年1月底,美联储如市场预期般维持利率不变,同时保持每月1200亿美元的资产购买计划规模。量化宽松计划已使美联储资产负债表增至近7.5万亿美元,大大缓解了金融状况,并为经济提供了实质性支持。

  虽然美国当周初请失业金人数意外超出预期,但美国近期公布的其它一些经济数据普遍不错,表明经济正在进一步的向好。如,美国生产者价格指数1月份录得1.3%,远高于预期的0.4%;1月份美国零售额增长率达到七个月来最高水平;美国人口普查局的数据显示,经季节性因素调整后的零售额较12月增长了5.3%,超出了此前经济学家的预期。复苏的预期使得贵金属价格受到压制。另外,10年期美债基准收益率有所回升,目前已经升至1.34%,为2020年2月以来的最高水平,再加上美元的反弹,使得短期内贵金属的上档压力略显沉重,有继续下探的要求。

  螺纹钢:春节期间螺纹钢市场平稳运行,周产量较节前下降13.07万吨,但同比增量显著,因而库存迎来显著增加,环比节前增451.28万吨,绝对水平已处于近年来同期高位,且高产量下后续仍有增量空间,预计高点将突破2019年,库存压力显著增加。不过,市场基于去年需求高基数以及疫情扰动减弱,对春季需求预期较为乐观,继而驱动节后螺纹钢期现价格大幅走强。综合来看,当前螺纹钢市场呈现出高供应、高库存、高成本和强预期局面,且当前乐观预期未能证伪,因而高成本和强预期会给予钢价支撑,预计价格高位震荡偏强,操作上偏多思路为主,重点跟踪下游需求释放情况。

  热轧卷板:供需两端强弱分化,周产量环比增7.48万吨,继续高位运行,且厂库压力偏低,钢厂生产积极,后续供应压力易承压钢价。相反需求释放仍需时间,周度表需季节性下降,供强需弱情况下库存持续累库,环比节前增61.88万吨,但绝对水平低于去年同期,主要是厂库压力较少。总之,热卷市场呈现出供强需弱格局,基本面矛盾易激化,相对利好则是成本强支撑和乐观预期带来偏多氛围,短期走势跟随建材为主,关注后续需求释放情况。

  铁矿石:春节假日期间,部分高炉复产,主要集中在河北地区,其他地区生产基本持稳,但初十前后有两座中型高炉计划检修;假日期间几乎没有钢厂进行采购,部分钢厂有长协货到港;目前调研钢厂总库存平均23天左右,其中港口现货为主的钢厂库存10天左右,美金货为主的钢厂库存40天左右;配比方面,个别钢厂计划减少球团用量,大部分钢厂配比未调整;个别钢厂会在节后一周(20号之前)补库,多数采购港口现货为主的钢厂会在月底前有补库计划,美元货采购启动在两月底三月初左右。港存方面,今年春节期间港口因铁矿石到港偏低、天气影响等原因,港口卸货量并未大幅增长,但港口的疏港因春节假期也有大幅下降,因此整体库存小幅增加。北方港口到港微弱下滑,且港口压港因冬季季节性因素影响也并未大幅缓解,因此虽然期间港口汽运疏港下降,但北方港口库存依然呈现降库趋势;南方港口来看,春节期间到港维持正常水平,港口作业也未受到外力因素的影响,在疏港下降的基础上,港口库存累库。总之,春节期间矿市基本面相对平稳,港存压力增幅有限,而节后钢厂存补库需求,且中期紧平衡格局下市场心态较为乐观,预计节后铁矿石期价会维持偏强运行,操作上前期05/09正套可继续持有,关注回调买入机会。

  煤焦:节后国有矿井开工基本恢复正常生产,部分地方矿也陆续开工复产,整体复产节奏较快。需求端,鉴于春节期间持续增库,部分下游开始有意控制库存,尤其一些性价比较低煤种,增库积极性明显减弱。虽然焦煤供需边际有所走弱,但是焦炭供需表现良好,叠加宏观经济预期向好,预计焦煤期价震荡运行为主基调。供应方面,焦企利润高位下开工基本维持稳定,近期运输逐步恢复,焦炭库存陆续得到释放,焦化企业挺价意愿增强。需求方面,假期期间在采购需求减弱以及运输因素影响下,多数钢厂焦炭库存呈下降趋势,随着假期结束,钢厂对焦炭仍有补库需求。假期期间焦炭供需矛盾并未有效积累,市场信心继续修复,焦炭期价有望震荡偏强运行。

  原油

  原油:受益于全球流动性充裕以及OPEC+产油国继续履行减产协议,在供应端偏紧优势强化的背景下,叠加疫苗陆续接种带来的远期原油需求修复,油市供需前景保持乐观趋势鼓舞国内外原油期货价格在节后维持偏强格局运行。其中美国WTI原油期货价格最高上涨至62.29美元/桶,而布伦特原油期货最高上涨至64.68美元/桶,二者皆创2020年1月以来新高。国内原油期货2104合约最高涨至405.3元/桶。虽然受美国极寒天气影响,炼厂关闭削弱短期原油需求,导致油价出现高位回调,拖累国内原油同步回撤,但目前积极因素依然占据主导,预计后市国内外油价仍将维持偏强格局运行。

  在宏观面上,海外市场总体表现偏乐观,全球流动性充裕。据显示,美国会两院顺利通过2021年财年财政预算决议,同时拜登提出的1.9万亿美元的财政刺激法案有望最快在2月底或3月初落地。而根据美联储17日公布的1月货币政策会议纪要显示,美联储官员一致认为将在未来很长一段时间内保持宽松货币政策,以帮助美国经济从新冠疫情的重创中复苏。转向国内市场,经济延续复苏态势,社融增量高于预期,原油价格走高助推市场通胀预期升温。在疫情防控上,国内外形势持续改善。随着发达国家开始接种疫苗,单日新增确诊病例逐步减少,从最高峰的80万例降至40万例下方。1月全球制造业PMI回落0.3%至53.5%,美国制造业PMI回落1.8%至58.7%,欧元区制造业PMI回落0.4%至54.8%,不过仍维持在临界点上方,各国生产仍逐步恢复。随着新增确诊病例数快速下降,新增死亡病例数也见顶回落,经济从疫情中恢复的节奏没有改变,对风险资产的价格起到支撑作用。

  在需求方面,因美国大量炼厂关停及投资人获利了结,但美国原油库存大幅下降限制油价跌幅。美国德州极寒天气的持续导致全州的石油和天然气生产被迫关闭、全国20%的炼油产能关闭。预计原油产量将在下周天气转暖后恢复,但炼油厂因维修和重启生产都需要更长的时间,其石油需求预计会保持疲弱。不过美国原油库存上周大幅降至去年3月以来最低还是对油价形成一定支撑作用。截至2月12日当周,美国原油库存骤降730万桶,至4.618亿桶,为3月以来最低水平,预估值为减少240万桶。炼厂产能利用率小幅上升0.1个百分点,至83.1%,为3月以来最高水平。

  地缘因素方面,近期中东地区局势紧张,伊拉克库尔德自治区(库区)首府埃尔比勒遭数枚火箭弹袭击。美军主导的打击极端组织“伊斯兰国”国际联盟驻地附近被击中。袭击事件造成一名国际联盟承包商员工死亡,另有至少8人受伤,伤者包括一名美军士兵。事后,一个自称为“血的守护者”的新兴武装组织事后宣称对袭击事件负责。为此,英国、法国、德国、意大利和美国发表联合声明,谴责2月15日对美国领导的伊拉克北部部队的袭击。在这份声明中,英法德意美罕见地用到了“最强烈地谴责”这个词。在美国特朗普时代,伊拉克相对平静,并有逐步走上正轨的迹象。然而,自拜登时代开启,伊拉克局势再度紧张。除了伊拉克,还有沙特和也门胡塞武装的斗争,以及背后的伊朗和以色列的争夺。就在近日,沙特又在经济领域突然剑指迪拜。在动荡不安的中东局势中,国际油价不断刷新反弹新高。

  高盛最新报告认为,预计2020年底至2021年7月,全球石油需求将增加530万桶/日,低于此前预计的680万桶/日。考虑到2020年第四季度消费水平高于预期,预计到2021年8月全球石油需求将达到疫情前的1亿桶/日的水平。随着石油市场更快地实现再平衡,预计2021年一季度原油供应缺口将扩大,上半年平均短缺90万桶/日,而此前为50万桶/日。石油供应紧张将帮助石油资产价格抵御金融市场的不确定性,预计布伦特原油价格将在7月达到65美元/桶。

  尽管在供给端和宏观面的共同推动下,国际油价要站稳60美元/桶一线还是比较吃力,不过如果原油需求完全恢复的情况下,原油价格则有望以60美元/桶作为平台继续向上推涨的预期还是比较大的。

  橡胶

  橡胶:受益于春节长假期间,外围大宗商品市场普遍上涨,原油和日胶期货价格涨幅巨大。同时全球流动性继续维持充裕状态,疫情显著缓解,疫苗接种稳步展开,宏观预期向好且乐观带动资金做多热情持续回升。在积极因素推动下,节后归来,国内橡胶期货呈现强势上行的格局。其中沪胶期货2105合约在突破15000元/吨整数关口后,开始试探15500元/吨一线上方压力,而标胶期货2104合约也在突破11000元/吨整数关口后,开始试探11500元/吨一线上方压力。

  在宏观面上,美国财政部长耶伦12日参加了七国集团会议。耶伦强调了为推动经济复苏而提供财政支持的重要性。七国集团应“大手笔”提供财政支持计划。国际大宗商品市场近期的强势表现受各自供需面提振,但也离不开宏观环境的支撑。随着美国将推出新一轮财政刺激政策、欧美地区央行维持宽松和疫苗的普及,市场对全球经济复苏愈发乐观,通胀预期和市场风险偏好抬升。

  在供应端方面,东南亚天胶产区逐渐步入停割期,胶水产出有所减少致使原料价格出现上涨,外盘价格持续走强。据统计,截止2月17日当周,泰国胶水收购价涨至55泰铢/公斤,较节前上涨7泰铢/公斤,累计涨幅达14.58%。在原料报价坚挺的带动下,节后归来,沪胶期货价格受提振而价格重心抬升。目前上海19年全乳胶主流参考价格14650-14850元/吨;山东地区越南3L胶报价14000-14500元/吨(13税报价)。

  在需求方面,胶市下游需求整体乐观。重卡和新车产销数据较好。据显示,2021年1月,我国重卡市场预计销售各类车型超过18万辆,同比大幅增长54%。不仅刷新了重卡市场1月份销量的历史纪录,比上一个历史纪录2020年1月(11.66万辆)多出了6.3万辆左右,而且还连续第十个月刷新纪录。此外,据中汽协统计预估,2021年1月,汽车行业销量预计完成254万辆,同比增长31.9%。其中乘用车销量预计完成207万辆,同比增长28.4%;商用车销量预计完成48万辆,同比增长50.1%。整体数据表现好于预期。随着假期结束,轮胎逐渐复工复产,厂家开工率有望提升。截至2月10日当周,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为26.56%,较上周下滑26.41个百分点,较去年同期上涨12.12个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为33.10%,较上周下滑23.94个百分点,较去年同期上涨18.65个百分点。二者均处于年内低位水平。根据以往历史数据来看,节后轮胎企业复产将迎来开工率的显著回升。

  总体来看,目前宏观面和胶市基本面整体维持偏多格局,预计后市国内橡胶期货料延续震荡上行的节奏,价格重心有望稳步抬升。预计后市沪胶2105合约维持在15000―16000元/吨的区间内振荡整理,而标胶2103合约维持在11000-11500元/吨的区间内振荡整理。

  甲醇

  甲醇:受益于偏多宏观面因素提振,叠加外部进口偏少,在节后国内商品做多氛围烘托下,本周甲醇期货2105合约连续收阳上涨,期价自2300元/吨一线下方劲升至2400元/吨附近,最高涨至2413元/吨。从月间价差角度来看,随着甲醇期价上涨,近远月单边逢高出货较积极,买盘多以基差盘为主,月间差价略微缩小。

  在供应端方面,西北地区甲醇企业装置运转正常,春节假期整体库存有所累积。据了解,甲醇厂家节前整体出货尚可,库存压力较小的鲁南地区多维持观望态度。由于春节前内地主要甲醇企业大规模主动降价排库。其中,内蒙古地区最低降至1700元/吨,陕北地区最低降至1570元/吨,前期不利因素得以充分释放。短期来看,节后物流大面积快速恢复预期强烈,供应压力有所抬升。中期角度而言,一季度国内甲醇新增装置投放压力依然偏大,尤其是3月份投产规模不小,这在一定程度上对甲醇价格形成负面压力。

  在进口方面,当前进口甲醇成本在2450―2530元/吨,依旧高于港口地区现货销售价格,因此贸易商进口积极性下降,本月进口量严重不及预期,港口地区库存持续下降。截至2月中旬初,沿海地区甲醇总库存约95万吨,较2月初下降约8万吨,与去年同期的103万吨相比,偏低约8万吨。且大多数库存都是下游常备原料库存,供应压力不大。可销售库存为20万吨,低于去年同期的15万吨,处于近5年来偏低水平。沿海地区库存及可销售库存均降至合理水平。由于春节假期间进口减少,内地可销售货物偏低,近期甲醇价格或出现一定幅度反弹,但内地与港口、现货与期货也将维持一段时间的差异化走势。一是内地市场短线偏弱,且预期难有较大起色,这将严重制约港口地区甲醇价格反弹。二是港口地区可销售货物及进口偏少,加之节后下游补货开启,预计后市甲醇期货2105合约继续反弹动力存在一定压力。

  聚烯烃

  聚烯烃:春节期间聚烯烃生产工厂正常生产,下游企业多数放假,春节期间累库属于正常,今年累库数量相对往年较少。2021年、2020年、2019年、2018年节前石化库存分别在59.5万吨、62万吨、67万吨、68万吨,节后石化库存分别是92万吨、115万吨、105万吨、108万吨,今年石化库存节前节后均处于较往年同期的低位。春节后第一天石化库存消化1.5万吨,比去年同期低了24.5万吨,处于低位。

  今年下游企业放假较为特殊,其中塑编企业多数2月9日才放假,大部分塑编企业计划正月初七-初八恢复开工,也有较晚的在正月十五之后,部分涂布企业春节期间不放假。就地过年的政策导致下游复工会早于往年农历同期。目前国内疫情基本被控制住,尤其是下游消费占大比例的华东、华南地区。地膜逐步迎来旺季,需求有保障。

  上游原油近期强势上涨,给予聚烯烃成本支撑,美国极寒天气不仅影响原油产出,也影响到了聚烯烃的产出,美国英力士、西湖等石化厂宣布不可抗力,外盘价格涨幅高达100美元/吨。进口窗口关闭。今年下游企业开工恢复较快,加之石化库存处于低位,预计聚烯烃偏强震荡为主。

  农产品

  豆类:周五,CBOT大豆期货市场收盘上涨,截至收盘,大豆期货上涨2.25美分到10美分不等,其中3月期约收高2.25美分,报收1377.25美分/蒲式耳。不过大豆市场的涨幅在一定程度上被美国大豆出口需求放慢所抵消。据美国农业部发布的周度出口销售报告显示,截至2021年2月11日的一周,美国2020/21年度大豆净销售量为455,900吨,周比下降43%,比四周均值低了53%。

  美国农业部发布的初步展望显示,本年度美国玉米和大豆产量将会上升,因为种植面积和单产将会上升。美国农业部预计,2021/22年度玉米产量增加,本土使用和出口增加,期末库存略高。2021/22年度的玉米种植面积预计为9200万英亩,预计玉米单产为179.5蒲式耳/英亩,产量为152亿蒲式耳。预计2021年农民将种植9000万英亩大豆,比去年增加690万英亩。大豆产量预计为45亿蒲式耳,比2020/21年度的41.4亿蒲式耳增长9%,单产预计为50.8蒲式耳/英亩,高于2020/21年度的50.2蒲式耳/英亩的单产水平。预计结转库存为1.45亿蒲式耳,较目前2020/21年度的结转库存预估增加2500万蒲式耳。库存消费比为3.2%,将创历史低点。美国农业部表示由于可再生柴油产能的扩大和食用油的增长,国内大豆油使用量预计在2021/22年将增长2%。大豆出口被定在22亿蒲式耳,比2020/21年减少了5000万蒲式耳,理由是出口供应有限,这将削减美国100万蒲的市场份额。预计季节平均农产品价格预计为11.25美元/蒲式耳。虽然美国农业部公布的种植面积初步意向显示今年美国大豆播种面积可能高达9000万英亩,但新一年产量的乐观预期并未给市场带来过多压力,主要是受到低库存的支撑。反而是极寒天气对大豆市场供应节奏和春播的影响占据主导。

  天气方面:本次美国极寒天气是126年来最寒冷,局部地区气温打破2007年创下的记录,大雪覆盖面积超过2011年,2011年是强拉尼娜,2007弱厄尔尼诺,2014年中性,2019年弱厄尔尼诺。寒潮发生之时,美国各州强降温伴随暴风雪,停电断网、交通瘫痪……涡旋横扫之处,甚至气温跌破零下50度。原因是极地涡旋进入美国;这也是美国冬小麦可能受极寒天气不利影响引发期价全线飙升的主要原因,全球极端天气逐渐演变为常态,但影响到农产品市场往往就会引发行情的剧烈波动。北半球的三个涡旋,亚洲、欧洲和北美都有;美国2007,2011,2014,2019与2021年均遭遇超级大寒潮;从极寒天气对商品市场的影响来看,石油和能源暴涨,天然气暴涨,农作物不仅小麦,大豆和玉米的播种和生长均将面临考验,农作物价格易涨难跌,油脂受到能源价格大涨的带动全线上行。

  基金持仓:CFTC的报告显示,截至周二的一周,投机基金在大豆期货和期权市场上减持净多单。截至2021年2月16日,CBOT大豆期货以及期权部位持有净多单161,410手,比一周前减少10,360手,前一周净买入15,505手。基金持有大豆期货和期权的多单171,864手,一周前是182,771手;持有空单10,454手,一周前11,001手。大豆期货期权空盘量为1,294,632手,一周前为1,321,924手。

  国内市场:国内春节假期期间,大部分油厂有停机计划,挺价意愿始终存在;而经过节前一轮集中提货,大部分油厂豆粕库存有所消耗,随着未来一周假期逐渐结束,油厂开工率和豆粕库存或将有所回升,进口大豆到港节奏是否会受到极寒天气影响出现延期,南美大豆装运偏慢叠加美西疏港放缓,进口大豆的到港节奏影响国内供应预期,大豆港口库存自历史高位连续2周回落,截至2月20日,国内港口大豆库存回落至806.3万吨,自1月下旬的高点842万吨累计回落的幅度高达4.28%,考虑到未来油厂开工率的逐渐恢复以及进口大豆的到港预期,国内大豆港口库存仍将延续去化趋势。因此,即便短期外盘豆类期价有所动荡,国内大豆价格依然表现强势并强于外盘。

  盘面表现:春节假期过后,国内豆类市场表现明显强于外盘。极寒天气导致的美国西海岸农产品出口问题备受关注,是否会导致进口大豆到港延期值得关注,叠加南美大豆收割进展缓慢,全球大豆出口节奏放缓,供应收紧预期升温给大豆价格带来支撑。因此,我们看到因此虽然美豆期价调整,但受到进口供应忧虑的影响,国内豆类期价表现明显强于外盘。豆粕价格受到大豆市场的影响不大,表现为盘整走势,但受到原料大豆价格和油粕比上行的双重支撑,短期调整空间将十分有限。本周国内豆粕库存延续去化趋势,关注后期市场需求节奏,将决定豆粕价格上行空间,短期或将保持震荡偏强运行。

  豆油:周五,CBOT豆油期货市场收盘大幅上涨,因为买豆油卖豆粕的套利活跃。截至收盘,豆油期货上涨0.41美分到0.64美分不等,其中3月期约收高0.64美分,报收47.55美分/磅。据美国农业部发布的周度出口销售报告显示,截至2021年2月11日的一周,美国2020/21年度豆油净销售量为4,400吨,显著高于上周,但是比四周均值低了79%。CFTC发布的持仓报告显示,截至周二的一周里,投机基金在芝加哥豆油期市少量增持净多单。截至2021年2月9日,投机基金在CBOT豆油期货以及期权上持有110,396手净多单,比上周增加4手。之前一周净买入4,462手。基金持有豆油期货和期权的多单120,231手,一周前121,840手;空单9,835手,一周前11,448手。豆油期货和期权的空盘量为626,841手,一周前为601,413手。

  棕榈油:周五,BMD毛棕榈油期货收盘上涨1%,从周四暴跌3.9%的行情中反弹,但是周线图仍然下跌,因为担心棕榈油出口需求。截至收盘,毛棕榈油期货上涨37令吉到67令吉不等,其中基准4月毛棕榈油期约上涨37令吉或1.06%,报收3526令吉/吨。外部植物油市场上涨,给棕榈油带来比价支持。马来西亚棕榈油局周四称,3月份毛棕榈油出口税为8%,但是基础价格调高到3977.36令吉/吨,这意味着棕榈油出口商需要缴纳更高的出口税。本周船运调查机构ITS发布的数据显示,2月1-15日马来西亚棕榈油出口量为530,545吨,比上月同期的416,565吨提高27.4%。棕榈油出口改善叠加生物柴油需求升温共同推动马棕价格攀升。

  菜籽油:中国加快从加拿大进口油菜籽的步伐,导致加拿大库存下降,贸易商担心油菜籽供应短缺,供应担忧推动近几周加拿大油菜籽价格升至2008年3月以来的最高水平。加拿大油菜籽价格近期创下2007年以来的新高。加拿大统计局发布的库存报告进一步印证市场担忧,油菜籽供应比预期更为紧张。报告显示,截至2020年12月31日,加拿大油菜籽库存为1214万吨,低于分析师预测的1230万吨,也是8年来的最低水平,比上年同期减少376.7万吨或23.7%。库存降低的原因在于本年度迄今的出口以及国内消费均高于上年同期水平。加拿大统计局数据显示,2020/21年度前五个月的油菜籽出口量为516万吨,同比激增50.7%。考虑到目前的供应形势,油菜籽市场需要通过价格上涨调配需求。加拿大油菜籽期末库存可能远远低于加拿大农业暨农业食品部目前预测的120万吨。澳大利亚农业资源经济科学局(ABARES)周二发布的作物季度报告显示,2020/21年度澳大利亚冬季作物产量将达到5520万吨,比12月份的预测值高出7.4%,比上年提高89%,创下历史第二高点。2020/21年度油菜籽产量将达到405.1万吨,较2019/20年度的产量232.9万吨激增73.9%。2020/21年度澳大利亚油菜籽播种面积为237.8万公顷,比上年提高31.5%。欧洲地区来看,据乌克兰国家统计局称,2020/21年度乌克兰冬季谷物播种面积达到797.3万公顷,同比增加4.9%,其中冬季油菜籽播种面积为101.2万公顷,同比减少21.9%。

  国内市场:截至2月16日,国内港口豆油库存为72.81万吨,结束连续3周下降出现回升,周比回升3.98%。同期棕榈油港口库存62.2万吨,周比持平。盘面表现来看,三大油脂节后强势领涨农产品市场,期现货价格同步上涨,棕榈油期现货价格表现强势,两个交易日国内棕榈油港口现货价格累计大涨超过440元/吨。此外,由于国际棕榈油和豆油库存的差异化预期,令短期棕榈油表现强于豆油。整体来看,国内油脂将以库存去化为主,在能源市场强势的引领下,国内油脂市场仍是被动跟涨行情,油脂强势格局凸显,仍需保持多头思路。分品种来看,三大油脂中菜籽油基本面最强,棕榈油受益于能源属性影响最大,短期棕榈油和菜籽油表现将强于豆油。

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