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华创期货:库存有所下降 短期内纯碱市场仍存进一步上行预期

来源:华创期货 2021-02-23 17:03:17

  股指

  逻辑:周一股指期货全线下跌,市场恐慌情绪蔓延。为维护银行体系流动性合理充裕,央行在公开市场进行100亿逆回购操作,中标利率持平于2.2%,当日实现净回笼400亿。消息面,央行公布新一期贷款市场报价利率(LPR),其中1年期和5年期LPR分别为3.85%和4.25%,连续10个月保持不变。从基本面来看,虽然1月制造业和服务业PMI放缓,但已连续数月维持在扩张区间,经济稳定复苏的基础没有改变。考虑到低基数效应,今年一季度经济增速将显著偏高,之后将逐季回落,年内有望回归潜在产出水平。随着疫苗大规模投入使用,全球经济复苏有望加快,企业进入主动补库存阶段,大宗商品价格上涨,PPI由负转正,企业盈利增速仍在上行阶段,根据库存周期推断,将持续至二季度,股指将继续受到企业盈利改善推动。货币政策保持灵活精准、合理适度,不急转弯,不搞“大水漫灌”,保持广义货币供应量M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配,重点为小微提供资金支持,降低实体经济融资成本。短期来看,春节过后股指高位快速下跌,获利压力逐步释放,但当前仍定性为上升途中的调整,耐心等待低吸机会。

  趋势观点:谨慎偏多。

  原油

  逻辑:随着天气转暖,油气供应陆续恢复,油价适度回调符合市场预期。其他方面,油价连续攀至高位水平,有消息表示部分产油国减产意愿松动,月初产油国会议将讨论4月产出政策,但沙特等关键产油国态度谨慎,市场权衡油市供需前景,预计近期油价继续居高整理为主。此外,近期需继续关注美伊双方态度,伊朗石油重返油市的预期仍是影响油市的主要因素之一。

  趋势观点:存在回落风险,建议暂时观望为主。

  PTA

  逻辑:原油上涨、PX坚挺,PTA加工费呈压缩趋势,下游聚酯库存压力不大,均支撑PTA期现价格,受节日期间逸盛海南意外停车影响,1-3月国内PTA平均负荷在85%附近,实际产量略低于市场预期,但PTA负荷依然较高,节前百宏250万吨装置已经投产产,目前需要关注逸盛新材330万吨及虹港250万吨装置的投产。两套装置投产后,PTA的供应将趋最大化。中长期看,供应压力仍将制约PTA上行空间。

  趋势观点:预计短线偏强震荡,建议谨慎偏多思路操作为主。

  纯碱

  逻辑:节后运输物流逐步恢复,纯碱厂家发货较为顺畅,库存有所下降,多数纯碱厂家订单充足,个别联碱厂家3月份订单接满,氨碱厂家控制接单,发货偏紧。下游浮法玻璃厂家原料重碱平均库存天数有所下降,部分厂家表示本月下旬计划入市询盘补货。近期多数化工行业市场价格均有所上涨,下半年光伏玻璃行业预期较好,对重碱用量预计增加,多数业者对后市信心较足,加上买涨心态驱使,贸易商及部分轻碱下游用户备货热情较高,供需情况改善。

  趋势观点:短期内仍存进一步上行预期,建议谨慎偏多思路操作。

  铁矿石

  逻辑:昨日外矿早盘报价较上周涨30元/吨,期货再次突破上市新高,叠加钢厂的补库需求预期,贸易商挺价信心较强,PB粉山东1188-1192元/吨,唐山1180元/吨,涨22-30元/吨;内矿市场稳中偏强运行,山西价格小幅高靠,主要是本地供应资源相对偏紧,尤其是原矿资源,叠加下游钢市持续偏强运行,厂家报价高要,下游需求方面河北贸易询盘热度较高,市场呈现供紧需强,价格偏强整理。

  趋势观点:预计高位震荡运行,建议观望为主。

  橡胶

  逻辑:当前基本面仍无明显变动,泰国稳步进入停割期,原料产出有所减少致使原料价格出现上涨,外盘价格持续走强,供应端利好不减。而国内下游工厂随着假期结束逐步复工复产。而今日上涨主要受到美元放水等宏观因素影响,但整体上行仍面临一定压力,需求端下游复工节奏仍需观察的同时基差拉大一样需要警惕。

  趋势观点:预计近期近期表现偏强为主,建议谨慎操作。

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(本文内容仅供参考,并不构成投资建议!投资者据此操作,风险自担。)

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