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【投资夜话】高毅资产冯柳:股市就是一场游戏 明白玩法比什么都重要

作者:C闻 2021-11-25 17:03:24
内容
摘要

股市这场游戏到底应该怎么玩?私募大佬冯柳说预期、趋势、交易者的行为这三点无疑是最重要的,详情>>>

【股文荟萃】汇聚市场优质文章!

  如果说股市是一场游戏,那么冯柳无疑是其中的“大神”级玩家。从茅台到海康威视002415),他通关了一场又一场游戏,自己也从股市小散到超级散户,再从超级散户华丽转身为明星基金经理。

  早年的冯柳混迹于各大股票论坛,乐衷于分享自己对股市的见解。他曾经说,“对大部分股票来说,股市就是一场游戏,明白玩法往往比其他什么更重要。而趋势、预期还有参与者的交易行为无疑是其中最重要的几个。”

  冯柳指出“趋势和预期决定中长线、交易行为决定短线,它们互相影响并相互强化和改变,大部分时候你分不清楚谁更重要或更占据主导地位,但有的时候,一方演化的足够强大就可以改变另一方并最终影响自己,对这样的循环与反馈进行理解将会对我们的游戏参与带来莫大的帮助。”

  趋势与预期的关系辩证法

  冯柳对于二者的关系的认识是充满辨证意味的,他指出“一般来说,趋势是由预期决定,但预期可以由趋势强化并反过来再影响到趋势上,形成正反馈直至极限。在形成期,预期是最重要的因素,在演变强化期,趋势是最关键的方面,而转折期,则往往是双方极限值共振的结果,考虑到趋势的多样性和变化性特征,预期极限值的作用会更大也更容易判断一点。”

  趋势由预期决定这点相对好理解,对于预期可以可以由趋势强化并反过来再影响到趋势。冯柳以“那种越涨越低估的股票“举了个例子,他称“在20进入的时候,我们的预期是不到20%的增长,这样的目标价一般在30元,也就是50个点不到的空间,而一旦涨到30以上的时候,由于趋势加强导致对预期的更乐观推动,市场开始憧憬50%的增长速度,估值定价往往可以到75乃至100以上,这样就变成了原先50个点的利润目标在涨了以后反而扩大到2到3倍以上,而且由于趋势与预期的加强和明朗,后期目标的实现往往比前期更迅速快捷。”

  预期和趋势都应包含对大环境的考量

  值得注意的是“不管是预期还是趋势,它都应包含自身和环境两方面的衡量”。“因为大制小、小印大,个体一般都会受整体的压制和影响,并在大部分时候会最终服从于整体,当然有些先于整体走好的个体则说明其静态预期就已足以抵消整体的压制,若环境压制不进一步加强则比较容易先走出行情来。”

  冯柳举例称,“举例来讲,比如业绩在1元、增长率在不同条件设定下可以有正负20%甚至极限到50%的股票,考虑到事实的显现有一个漫长的时间过程,在这期间决定增长预期的选择除了基本面还有就是市场的阶段性情绪。我过去曾经说过,对股票买卖区域的设定一定要考虑牛熊市的前提,比如20元是这个票在不考虑条件值变化下的合理估算的话,牛市应该在20之上买入,熊市应该在20之下卖出,因为牛市中大家会往好的方向想,总认为未来会更好,这样往往等不到合理估值区域就应该买入,而熊市中如果20是合理的话,这个价格反而是卖点,因为事情总是在不断变坏,这样合理估值点就容易成顶部。然后再考虑到条件值选择导致的增长预期变化,那么买卖范围就可以扩大到75到10元上下,也就是说75以上买乃至10以下卖都有其合理性的解释。”

  参与股市游戏的关键就是它

  基于对于预期和趋势关系的认识,冯柳指出,“能否产生新增的更高预期来维持趋势进一步强化是我们参与游戏的关键。”

  冯柳举了一个例子来说明这个问题,“就像前段时间有朋友对我说,通货膨胀这么厉害,他也想入市保值,我回复说,你过去已经犯了不入市的错误,现在就别再犯入市的错误了,因为当全世界都想通过股市来对抗通货膨胀的时候,也许拿着现金让其自然贬值会是更好的选择,除非你能找到明确的新增预期,否则凭什么指望别人以更高的价钱来购买已经给他人提供过保值机会的资产呢。当然,如果你选择的企业足够好,能够用时间换来更高的预期则另当别论,但这和之前信奉的理由又是两回事了。”

  在大情景下理解交易者行为

  对于交易者的行为这个因素,冯柳称其是“比较容易影响人持仓或空仓心态的方面”。

  冯柳表示,我觉得不断审视并随时准备修正自己是非常好的习惯,但为了让自己不过于敏感就必须把短期行为放到大情景下去理解。“譬如,在牛熊市里理解一些短期交易行为就是不同的。“牛市里的卖出是为了更好的买入,熊市中的买入是为了更好的卖出,牛市的阻力位与熊市的支撑位都是最容易坑害人的陷阱,同样行为后面的动机和后续补救是完全不同的,你只看到了他买的时候坚决,也许之后卖的会更坚决呢。”

  尾声

  股市就像一场游戏,选好股票,买入再卖出,游戏规则简单清晰。但对很多人来说,又很难完全把它看作一场游戏,毕竟股市中波动的数字背后是自己辛苦数年攒下的一点积蓄。努力找寻“游戏”的玩法,始终保持对风险的敬畏,或许是我们应该有的态度。

  冯柳曾经在一片文章中回忆起自己全职炒股时,颇为感叹,他说“如果当初务实一点,边工作边投资的话,过程中就不会有这样多的辛酸了。并且,这是走出来了,如果没有呢,或许就是另一个极端了吧。当然人生不能假设,但可以有更稳健的发展方式,胜负手虽然看着精彩但往往都是无奈之举,所谓智者无疑惑、仁者不困顿,把自己逼到被动的位置对投资来说就是风险敞口过大。”

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